20140214-中泰证券-钢铁_社会库存重回高位_15页_2mb

钢铁行业周报总结（02.10-02.14）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现较为低迷，受到春节假期后库存高企及下游需求尚未回暖的影响，钢价出现下跌趋势。尽管部分原材料价格有所反弹，但钢铁产业链整体库存偏高，采购强度偏弱，短期内钢材价格仍面临下行压力。行业利润方面，除螺纹钢外，其他主要产品毛利率有所回升，但整体仍处于亏损状态。国际钢价表现不一，部分地区价格下跌，部分地区价格小幅上涨。行业产量及库存数据表明，市场需求尚未恢复，库存去化仍需时间。

主要观点

1. 钢价下跌，库存高企

• 国内钢价：本周钢价整体下跌，螺纹钢、热轧卷板、中厚板等主要钢材品种价格均有所下滑。
• 库存情况：社会库存攀升至1988.3万吨，环比上升199.6万吨，库存水平偏高，贸易商心态不佳，短期内将以主动降库为主，对价格不利。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格出现反弹，但整体仍受库存高企影响，采购强度偏弱，价格趋弱概率较大。

2. 国际钢价涨跌不一

• 美国：由于恶劣天气影响下游开工，订单回落，进口资源集中到货及废钢价格下跌，导致国内长材、薄板价格均有所回落。
• 欧洲：需求复苏但强度不足，原料价格下滑影响钢价，长材价格跌幅较大。
• 日本：国内钢价上涨，但出口价格基本持平。
• 韩国：市场及出口价格小幅上涨。
• 中东及东南亚：进口价格基本持平，但相比去年有下降趋势。

3. 利润情况

• 热轧卷板：市场价格下跌12元/吨，成本下降20元/吨，毛利上升8元/吨，毛利率上升至-6.3%。
• 螺纹钢：市场价格下跌32元/吨，成本下降21元/吨，毛利下降11元/吨，毛利率回落至-2.5%。
• 冷轧板：市场价格下跌3元/吨，成本下降21元/吨，毛利上升18元/吨，毛利率回升至-6.9%。
• 中厚板：市场价格下跌10元/吨，成本下降21元/吨，毛利上升11元/吨，毛利率上升至-12.0%。
• 整体：行业吨钢利润仍为负值，但部分产品毛利率有所回升。

关键信息

库存与价格

• 上海市场螺纹钢库存37.2万吨，热轧库存92.10万吨，环比均上升。
• 全国社会库存总量1988.3万吨，环比上升199.6万吨。
• 螺纹钢、热轧卷板、中厚板等主要钢材品种价格均出现下跌。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格1040元/吨，环比跌5元/吨。
• 天津港63.5%品位印度铁矿石价格885元/吨，环比跌15元/吨。
• 普氏指数（62%）报123.5美元/吨，环比涨1.5美元/吨。
• 上海二级冶金焦价格1770元/吨，环比持平。
• 唐山二级焦价格1285元/吨，环比跌35元/吨。

国际市场表现

• 热轧板卷：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差变化分别为-8美元/吨、5美元/吨、8美元/吨、117美元/吨、3美元/吨。
• 螺纹钢：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差变化分别为4美元/吨、22美元/吨、-8美元/吨、59美元/吨、4美元/吨。
• 冷轧板卷：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差变化分别为-12美元/吨、-5美元/吨、6美元/吨、6美元/吨、0美元/吨。
• 中厚板：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差变化分别为253美元/吨、-333美元/吨、-364美元/吨、-509美元/吨、-333美元/吨。

产量与库存数据

• 元月中旬重点企业粗钢日产量165.94万吨，环比下降2.5%。
• 全国预估粗钢日产量196.4万吨，环比下降2.12%。
• 重点统计钢铁企业库存量本旬末为1360.5万吨，环比上升4.3%。
• 钢材出口677万吨，同比增长37.6%，但出口均价下降23.5美元/吨。
• 钢材进口135万吨，同比增长22.73%，进口均价上升36.47美元/吨。

市场动态

• 宝钢股份上调部分冷轧产品价格，热轧产品价格维持不变。
• 2013年全国新建投产炼铁高炉数量和产能较2012年大幅下降。
• 钢铁行业整体面临调整，利润回升需待库存去化。

未来关注点

• 节后需求恢复速度：预计下游开工复苏要到3月。
• 社会库存增量：短期内可能面临去库压力。
• 钢产量走势：关注钢厂订单复苏情况。
• 国际市场需求：欧洲需求复苏但强度不足，美国订单回落。

总结

本周钢铁行业整体表现不佳，钢价下跌，库存高企，行业利润仍为负值，但部分产品毛利率有所回升。国际钢价涨跌不一，部分地区价格下跌，部分地区小幅上涨。未来需关注节后需求恢复情况及社会库存去化趋势，以判断行业利润回升的时机。