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文档内容总结

核心内容

1. 央行新规：银行理财可直入银行间债市

   • 央行发布商业银行理财产品进入银行间债市的细则，明确要求理财产品应直接进行债券交易和结算，与所投资产一一对应，独立交易，且由第三方托管。
   • 这意味着银行理财的丙类户全面升级为乙类户，资金池模式在银行间债市将受到限制，切断了理财产品与自营账户之间的利益输送渠道。
   • 该通知仅向16家银行下发，标志着银行理财在银行间债市开户的重启，同时对理财账户进行规范化管理。

2. 燃料电池产业链调研

   • 燃料电池技术成熟度和产业链的成熟度超出市场预期，2015年将有多型号燃料电池汽车量产，推动行业爆发。
   • 质子交换膜燃料电池是目前最成熟的技术路径，已实现60000小时的寿命，适用于不同场景。
   • 国内企业如东岳集团、长城电工、南都电源等被推荐，同时关注贵研铂业和新源动力的股东上海汽车。
   • 美股公司如BLDP、PLUG、FCEL也被推荐。

3. 证券行业研究月报

   • 1月份券商整体业绩不佳，但IPO重启后投行业务贡献显著，成为券商营收和利润的重要来源。
   • 建议关注投行业务业绩弹性大的公司，如广发证券、海通证券、招商证券、中国元证券、山西证券和西南证券。
   • 风险提示包括互联网冲击导致佣金率下滑、股市低迷和资金成本高企。

4. 国机汽车公司点评

   • 国机汽车是国内竞争力最强的进口汽车综合服务商，与Tesla存在合作的可能性。
   • 公司已涉足车联网领域，与四维图新有合作，有望在前装和后装市场取得突破。
   • 推荐“买入”评级，维持EPS预测为14年1.60元、15年1.90元，当前PE偏低，存在提升空间。

5. 财经要闻

   • 央行净回笼4500亿元，资金面预期偏紧。
   • 京东白条作为互联网金融产品，对传统银行业构成威胁，尤其在信贷经营模式上。
   • 《网络交易管理办法》实施，消费者可7日内无理由退货。
   • 1月CPI预计涨幅回落至2.3%，全年通胀水平维持温和。

主要观点

• 银行理财新规：引入第三方托管，限制资金池模式，提高理财账户的独立性和透明度，有助于防范风险。
• 燃料电池行业：技术成熟度高，产业链逐步完善，预计2015年将实现量产，未来增长潜力大。
• 证券行业：投行业务是当前券商的重要收入来源，建议关注业绩弹性大的公司。
• 国机汽车：作为进口汽车综合服务商，有望与Tesla等新兴品牌合作，提升估值。
• 互联网金融影响：京东白条等产品对传统金融形成冲击，推动行业转型。
• CPI走势：受暖冬影响，1月CPI涨幅回落，全年通胀温和，政府调控目标维持在3.5%左右。

关键信息

• 第三方托管：理财产品需由非本行的第三方托管，切断与自营账户的利益输送。
• IPO重启影响：广发证券、海通证券、招商证券等券商受益，投行业务贡献显著。
• 国机汽车与Tesla合作：虽然销售代理权难以获得，但在其他领域存在合作可能性。
• 京东白条：作为类虚拟信用卡产品，对传统银行业形成威胁，推动消费金融创新。
• CPI预测：1月CPI同比涨幅预计回落至2.3%，全年通胀温和，政府调控目标为3.5%。

行业报告推荐

• 证券行业：广发证券、海通证券、招商证券、中国元证券、山西证券、西南证券。
• 零售行业：王府井、红旗连锁、天虹商场、苏宁。
• 国机汽车：推荐“买入”评级，关注其与Tesla的合作及车联网业务。

投资建议

• 从估值或业绩角度选择投资机会，关注互联网冲击下的转型和O2O模式的突破。
• 继续关注投行业务贡献大的券商，以及具备增长潜力的行业如燃料电池和车联网。
• 重视国机汽车等进口汽车服务商，以及具备创新业务的公司如京东白条相关企业。