20250223-开源证券-电子行业点评报告_AI系列报告——存力_AI浪潮下半场的关键_4页_728kb

电子行业投资分析：AI驱动的资本开支扩张与存力前景

核心观点

阿里资本开支超预期，2025年Q3单季资本开支达317亿元，环比增加80%。预计在阿里为首云厂商资本开支增加推动下，AI应用加速落地，存力将成为AI浪潮下半场的关键支撑。

AI与存力

存力（数据存储能力）是连接算力基础设与下游终端的关键环节：

1. 随数据量增长，存储在数据中心BOM占比提升至40%以上，未来预计达50%
2. AI时代对存力提出三大要求：
   • 高速：支持高算力的数据交互速率
   • 高容量：应对海量数据存储需求
   • 高集成度：适应近存计算、AI端侧等场景

行业周期与投资建议

• 存储模组：主要厂商计划减产，可能带动新一轮涨价周期
• 利基存储芯片：2023年Q4-2024年Q1见底，未来随AI端侧发展进入高斜率上行期

受益标的

1. 存储模组
   • 德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创
2. 先进存储
   • 兆易创新、恒烁股份
3. 边缘计算存储
   • 兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、聚辰股份

风险提示

• AI行业发展缓慢
• 下游需求不及预期

行业评级

• AI算力链：看好
• 存储：看好

合规事项

通信产业经济论坛第29期专题研讨会与会专家强调，结合算力、数据、算法的协同演进，芯片为底座、数据存力为通道、算力链支撑AI发展将是未来产业演进的重要方向。