> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业 2026 半年度策略总结 ## 核心内容概览 2026年电子行业迎来AI硬件的结构性增长机遇，行业指数（中信）从年初至6月18日上涨61.02%，显著跑赢沪深300（4.74%）和创业板（29.07%）。AI大模型与智能体的爆发推动了科技巨头在AI Capex上的持续高投入，带动了上游算力硬件设施的需求增长，相关环节进入高增兑现期。2026年一季度，全球半导体及硬件供应链出现“结构性涨价潮”，AI算力相关的晶圆代工、先进封测、高端芯片、高端PCB及被动元件等环节供需趋紧，价格持续上行。同时，上游原材料供给刚性进一步强化成本传导逻辑。此外，华为提出的“韬(τ)定律”为产业发展提供新指导。 ## 主要观点 ### 1. AI算力推动电子行业进入新阶段 - **行业表现**：电子行业指数在2026年一季度表现强劲，基金持仓市值达7201.06亿元，占流通A股市值比重3.82%，在申万一级行业中排名第二。 - **AI算力驱动**：AI服务器、智能体、大模型等应用爆发，推动算力硬件基础设施需求，带动MLCC、液冷、玻璃基板等核心领域增长。 - **结构性涨价**：AI相关产品需求激增，导致晶圆代工、先进封测、高端芯片等环节出现供需失衡，价格持续上行。 ### 2. MLCC：AI时代供需结构重塑 - **需求结构变化**：AI服务器和新能源汽车需求显著增长，带动高端MLCC需求激增，传统通用型MLCC需求相对疲软。 - **供需缺口扩大**：高端MLCC订单量增长显著，交期延长至20周以上，村田、太阳诱电等厂商纷纷提价，推动价格上涨。 - **国产替代加速**：国内厂商在材料配方、车规/AI认证等方面加速突破，承接紧缺产能外溢，有望逐步打破日系厂商垄断。 - **投资建议**：推荐火炬电子，受益标的包括三环集团、风华高科、宏明电子等。 ### 3. 液冷技术：AI算力密度跃升推动热管理升级 - **技术升级**：液冷从机房空调升级为机柜级基础设施，冷板式与浸没式液冷成为主流，尤其在AI服务器和高功耗设备中应用广泛。 - **市场规模**：全球数据中心用电量预计2030年将翻倍，AI推动服务器功耗显著提升，液冷市场有望迎来结构性放量。 - **产业链放量**：冷板、快接头、Manifold、CDU等环节价值量上升，国内厂商如英维克、申菱环境、科创新源等加速布局。 - **投资建议**：短期关注冷板式液冷，推荐英维克、申菱环境、科创新源、金富科技等。 ### 4. 玻璃基板：AI算力突破封装极限，TGV良率成量产关键 - **技术需求**：AI高带宽互连与HBM堆叠推动封装向10μm以下线宽演进，传统有机基板受限，玻璃基板成为下一代关键载体。 - **量产瓶颈**：TGV加工良率是玻璃基板量产的核心挑战，涉及通孔成形、填铜质量及热可靠性。 - **国际进展**：英特尔和台积电正加速玻璃基板的产业化验证，2026-2030年为量产窗口期。 - **国内布局**：沃格光电、京东方A等企业已具备TGV全制程能力，有望在产业链中占据有利位置。 - **投资建议**：关注玻璃基板产业链企业，受益标的包括沃格光电、京东方A、凯盛科技、彩虹股份等。 ## 关键信息 ### 1. 行业表现 - 电子行业指数（中信）从年初至2026年6月18日上涨61.02%，显著跑赢沪深300与创业板。 - 2026年Q1基金持仓电子行业总市值为7201.06亿元，占流通A股3.82%，排名第二。 ### 2. MLCC市场 - 全球MLCC需求量同比增长18.7%，其中AI服务器需求增长69.5%，新能源汽车需求增长43.2%。 - 高端MLCC供需缺口持续扩大，村田、太阳诱电等厂商提价，交期延长至20周以上。 - 国内厂商加速突破，有望在高端车规和AI市场实现替代。 ### 3. 液冷市场 - 全球数据中心用电量预计2030年将翻倍，AI推动服务器功耗显著增长，液冷成为刚需。 - 冷板式液冷因工程成熟、改造成本低，将成为短期主要受益方向。 - 2025-2028年全球数据中心液冷市场规模预计达744.2亿美元。 ### 4. 玻璃基板市场 - 全球半导体应用玻璃基板市场预计2031年将达93.1亿美元。 - TGV加工良率是量产的核心挑战，国内厂商在该环节已取得进展。 - 2026年为玻璃基板量产验证关键节点，建议关注大客户认证与良率爬坡信号。 ## 风险提示 - AI资本开支不及预期 - 行业景气度下行 - 技术迭代风险 - 中美贸易摩擦加剧 - 行业渗透放缓 ## 受益标的 | 标的 | 核心领域 | |------|----------| | 火炬电子 | MLCC | | 三环集团 | MLCC | | 风华高科 | MLCC | | 宏明电子 | MLCC | | 英维克 | 液冷 | | 申菱环境 | 液冷 | | 科创新源 | 液冷 | | 金富科技 | 液冷 | | 沃格光电 | 玻璃基板 | | 京东方A | 玻璃基板 | | 凯盛科技 | 玻璃基板 | | 彩虹股份 | 玻璃基板 | | 天承科技 | 玻璃基板 | | 德龙激光 | 玻璃基板 | | 帝尔激光 | 玻璃基板 | | 美迪凯 | 玻璃基板 | ## 结论 2026年电子行业在AI浪潮推动下进入新发展阶段，MLCC、液冷、玻璃基板三大核心领域增长动能明确。行业整体呈现结构性涨价趋势，AI需求推动高端产品供给瓶颈，为国产替代提供机遇。建议投资者关注AI算力产业链相关企业，把握行业增长机遇。