20250807-中原证券-月度策略_建议关注成长与价值轮动带来的机会_26页_3mb

投资要点

⚫ 宏观方面：

• 7月份经济数据分化，生产端稳健，消费需求平稳，社零增速放缓；投资端动力不足；CPI低、PPI负增长；社融主要靠政府债支撑，实体融资需求疲弱。
• 政策聚焦结构性调整，反内卷、促消费，推动产业升级。

⚫ 7月债市回顾：

• 中长期国债期货回落，主要因政策预期升温引发通胀担忧，以及资金利率回升+情绪共振。
• 制造业PMI走弱，经济复苏扰动因素多，有利债市震荡修复。

⚫ 7月股市回顾：

• 小盘成长占优（小盘成长+5.16%），大盘价值居后（大盘价值+0.63%）。
• 融资融券持续流入，但基金新成立份额环比下滑。

⚫ 配置建议：

• 短期防范技术性调整，中期看好科技创新和内需消费。
• 关注周期与稳定行业：电力、石油装备、交运。
• 等待房地产政策释放信号，物业股存在机会。

配置建议（进一步补充）

继续推荐高辨识度成长方向：信创、半导体、消费电子；内需重点关注：医药医疗、白酒、新能源车。

风险提示：

• 政策执行不及预期、外部不确定事件、股债波动等。