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南华期货铜风险管理日报（2025年8月7日）

一、今日重点观点

• 铜价初步走强后小幅回落，主要因周前期价格回落修正，美国ISM数据疲软是关键因素。
• 短期内期铜伦比价坚挺，但价格走势与库存变化需关注，COMEX铜市场可能受需求影响超跌。
• 目前LME铜与COMEX铜价差趋于稳定，预计短期不会明显扩大。

二、价格表现

• 铜现货价：上海有色#1铜价格为78350元。
• 期货数据：
  • 沪铜主力报价78280元。
  • LME3铜报价为9674美元/吨。
• 精废价差：当前价差660.43元/吨，显示"废铜"相对于"精铜"不合算，价差连续走低有进一步下滑可能。

三、风险建议

• 空头建议：做空沪铜主力合约，卖出75%，建议入场点位82000附近。
• 多头建议：做多沪铜主力合约，买入75%，建议入场点位75000附近。

四、利多因素

1. 关税协议可能性较高，美元指数回落。
2. 价格支撑明显，且废铜与精铜价差企稳。

五、利空因素

1. 关税政策不确定性。
2. 全球需求因关税政策收缩，COMEX库存虚高问题。

六、库存与进口分析

• LME铜库存：总计156125吨。
• 进口盈利情况：铜进口利润于本周平均为-141.8元，压力应关注进口原料成本变化。

六、精废价差趋势

• 废铜相对于精铜为劣势，合理价差1483元/吨，当前缺口价格不利。
• 秋季传统旺季或对价差有一定提振，但需谨慎关注实际需求变化。

七、建议总结

• 关注宏观经济指标变化，谨慎应对铜价波动，保持原料与产成品库存平衡。
• 控制敞口，短期交易建议以观察形势为主。