20221217-国金证券-固定收益点评报告_中央经济工作会议的稳增长与防风险_8页_704kb

固定收益点评报告总结

核心内容

中央经济工作会议于2022年12月15日至16日在北京召开，会议明确了2023年经济工作的重点方向和政策基调，对宏观经济政策、防风险、消费与投资、房地产、民营经济及地方债务等方面进行了全面部署。

主要观点

1. 明年经济不悲观，信心比黄金更重要

• 经济形势研判：尽管面临三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱），但我国经济韧性足、潜力大，政策合力效果显现，2023年经济有望总体回升。
• 经济目标：2023年经济目标或设定在5%左右，重点在于实现经济平稳开局。
• 提振信心：会议强调改善社会心理预期，提振市场信心，特别是民营经济和平台经济的信心。

2. 总量政策不退坡，结构性政策及各类政策协调配合是重点

• 政策目标：突出“三稳”（稳增长、稳就业、稳物价），强调政策协调配合，形成高质量发展合力。
• 货币政策：稳健货币政策要精准有力，结构性工具（如再贷款、PSL）或成为重点，降准降息空间有限。
• 财政政策：积极财政政策要加力提效，赤字率或保持在3%左右，新增专项债规模或达3.85万亿元，政策性金融持续支持重大项目。

3. 扩内需进一步强化，消费或为2023年经济主要变量

• 扩内需战略：扩大国内需求被放在首要位置，消费与投资并重。
• 基建投资：基建仍是宏观政策的主要抓手，通过政府投资和政策激励带动全社会投资，加快“十四五”重大工程实施。
• 消费优先：恢复和扩大消费被置于优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费领域，多渠道增加居民收入。

4. 坚持两个毫不动摇，鼓励支持民营企业

• 政策方向：坚持公有制经济与非公有制经济并重，依法保护民营企业产权和企业家权益。
• 制度保障：从制度和法律层面确保国企与民企平等对待，从政策和舆论层面鼓励民营经济。
• 产业政策：发展与安全并重，提升传统产业竞争力，培育战略性新兴产业。
• 责任压实：各级领导干部需为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关系。

5. 地产、隐性债务、金融防风险仍为主线

• 地产风险：保交楼、化解优质房企流动性风险、解决违约房企债务问题为三大重点，推动行业平稳过渡。
• 隐性债务：禁止新增、化解存量仍是工作主线，关注弱区域债务滚续压力下的重组舆情。
• 金融风险：加强金融监管，防范区域性、系统性风险，关注金融机构资本补充与合并重组。

关键信息

• 政策基调：稳中求进，保持流动性合理充裕，加强政策协调配合。
• 经济目标：2023年经济目标或为5%左右，实现质的有效提升和量的合理增长。
• 重点行业：房地产、基建、制造业、新能源、人工智能等为政策关注领域。
• 风险提示：政策变化不确定性、疫情反复超预期可能影响经济修复节奏。

附录：图表说明

• 图表1：2021年和2022年中央经济工作会议重点词频统计，反映政策重点变化。
• 图表2：2022年中央经济工作会议核心内容一览，对比2021年政策要点，突出“三稳”、“扩内需”、“防风险”等新方向。

特别声明

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