20240226-正信期货-碳酸锂周报_消息面扰动增加_碳酸锂震荡走强_19页_1mb

碳酸锂周报（20240226）核心分析

一、供给端

1. 产量与开工

   • 1月碳酸锂产量约42万吨（环比降56%），2月预计产量32万吨，环比降23%。
   • 中小企业恢复生产依市而行，多数检修厂将在元宵节前后复产。
   • 澳洲锂矿Arcadium产量下调，受成本压力影响。

2. 进口数据

   • 12月中国锂矿石进口量4230万吨（同比增3265%），预计2月到港量仍高位，矿端供应宽松。

3. 价格与库存

   • 锂精矿（6%）CIF价环比跌21%，市场库存累积。
   • 碳酸锂现货价96000元/吨（周跌5%），进口碳酸锂进口量激增，出口同比大幅下滑。

4. 中长期展望

   • 上游锂矿/盐湖产能放量，2024年供应过剩压力大。
   • 锂盐厂挺价意愿较强，亏损收窄，理论毛利转正。

二、需求端

1. 新能源汽车

   • 1月新能源车产销同比增788%，环比降388%，2月或延续下滑趋势。
   • 比亚迪新车降价引发价格战，车企降本压力加大。

2. 动力电池

   • 1月产量652GWh（环比降161%），库存高企达1304GWh，终端需求疲软。

3. 其他领域

   • 智能手机产量环比增293%，但计算机产量同比降15.7%。
   • 光伏装机量同比增552%，储能锂电池出货量增长。

三、成本端与市场情绪

1. 成本变化

   • 锂精矿快速下行带动碳酸锂成本下降，外购企业理论毛利环比增342元/吨。
   • 矿价下跌缓解部分企业压力，但需求端仍乏力。

2. 期货市场

   • 碳酸锂期货震荡反弹，供给端扰动与补库预期形成支撑。
   • 合约期限结构呈contango，价差扩大反映市场预期分歧。

四、策略建议

短期建议观望为主，中长期供应过剩风险隐含价格压力。