20240226-银河期货-碳酸锂_消费改善有限_关注供应修复_13页_1mb

需求端分析

需求端方面，下游排产环比增长10%以上，但价格高位且1月已有补库，终端不愿高价采购，需求无显著改善。终端补库压力大，消费改善有限。

供应端分析

供应端，冶炼厂未完全复工，库存从春节期间积累，部分工厂因利润关闭或低开工。周度炒作消息影响小，实际产量增量有限。碳酸锂全球产量2月环比下降17%，原料结构变化中锂云母产量降幅最大。

交易策略

单边策略建议在碳酸锂价格高于11万元时抛空。期权策略继续持有LC2404-C-110000空单，潜在收益率高。

新能源汽车市场

新能源汽车销量同比下降15%，但环比改善。渠道库存去化缓解了此前累库压力，但“价格战”延续抑制需求。储能项目增长强劲，电池排产环比升70-80%，消费提振碳酸锂需求。

正极材料与产品

3月锂电池和正极材料排量预计恢复，但终端补库不积极，消费拉动碳酸锂有限。产量方面，碳酸锂2月产量32005吨，环比降17%。

进口与供需平衡

碳酸锂进口量预计下降，价格企稳。跨境矿价和利润修复，供需过剩规模收窄，3月过剩可能缩小。

库存与利润

冶炼厂库存高于下游，春节累库压力大。生产利润修复，但多数小型盐厂亏损。整体市场库存高企，现实压力与预期矛盾。