20220829-国元证券-中科微至-688211.SH-中科微至2022半年报点评_国内外市场开拓卓有成效_客户结构多元化_3页_1mb

中科微至2022半年报总结

核心内容概述

中科微至在2022年上半年实现了营业收入的显著增长，但归母净利润和扣非归母净利润出现大幅下滑。公司积极拓展国内外市场，并推进多元化产品布局，提升了在手订单金额和客户结构的多样性。同时，公司持续加大研发投入，构建关键共性技术平台，为未来业务扩展奠定基础。

主要财务表现

营收与利润

• 2022年上半年营业收入：6.87亿元，同比增长25.52%
• 2022年第二季度营业收入：6.12亿元，同比增长63.27%
• 2022年上半年归母净利润：0.32亿元，同比下降56.09%
• 2022年第二季度归母净利润：0.43亿元，同比下降12.75%
• 2022年上半年扣非归母净利润：0.08亿元，同比下降87.92%
• 2022年第二季度扣非归母净利润：0.47亿元，同比增长0.98%
• 基本每股收益：0.24元/股，同比下降67.57%

财务比率变化

• 毛利率：2022Q2为20.00%，同比下降12.52个百分点
• 净利率：2022Q2为6.96%，同比下降6.06个百分点
• 销售费用率：2022Q2为2.95%，同比上升0.65个百分点
• 管理费用率：2022Q2为2.36%，同比下降0.37个百分点
• 研发费用率：2022Q2为5.39%，同比下降2.23个百分点
• 财务费用率：2022Q2为0.02%，同比上升0.08个百分点

市场与客户结构

• 在手订单：截至2022年6月，公司合同金额合计约24.80亿元，较2021年末增长1.29亿元
• 国内市场占比：81.37%
• 海外市场占比：18.63%，较2021年末提升1.93个百分点
• 客户集中度：前五大客户在手订单占比为32.95%，较2021年末下降4.62个百分点
• 中通客户占比：从2020年的64.86%降至2022H1的27.11%

产品与技术布局

• 多元化产品：公司积极推进智能仓储、机场行李分拣、农产品分拣、智能旅检等项目
• 研发进展：2022H1新增专利30项，研发人员434人，占员工总数的30.48%，较2021年提升5.37个百分点
• 技术优势：公司具备从核心软硬件到系统集成的完整能力，是国内同行业中少数能提供该能力的企业
• 核心部件：包括电机及驱动系统、条码/二维码识别系统、精密滚筒等

市场前景与竞争力

• 市场空间：我国物流行业仍处于低效率状态，智能自动分拣系统具备高效、低成本、低错分率等优势，市场前景广阔
• 技术平台：公司依托关键共性技术平台架构，向其他产品层和应用层延伸，增强核心竞争力

投资建议与盈利预测

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：
  • 2022年营收：26.1亿元
  • 2023年营收：32.13亿元
  • 2024年营收：38.99亿元
  • 2022年归母净利润：1.47亿元
  • 2023年归母净利润：1.96亿元
  • 2024年归母净利润：2.57亿元
  • EPS预测：
    • 2022年：1.12元/股
    • 2023年：1.49元/股
    • 2024年：1.96元/股
  • PE预测：
    • 2022年：37倍
    • 2023年：28倍
    • 2024年：21倍

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 研发进展不及预期风险
• 核心技术人员流失风险
• 原材料供应和价格波动风险
• 下游客户相对集中的风险

财务数据摘要

投资者信息

• 分析师：徐偲、余倩莹
• 执业证书编号：S002052105003、S0020522040001
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188
  • 邮箱：xucai@gyzq.com.cn、yuqianying@gyzq.com.cn

股票基本信息

投资评级说明

免责声明

本报告由国元证券研究所发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。未经授权，不得转发或传阅。