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豆粕与大豆市场分析报告（2025-12-01）

报告核心观点

1. 美豆主导逻辑：美国大豆收割天气良好，压制价格涨幅；中美贸易协议执行待观察。中国采购美豆逐步增加，短期支撑美豆价格，但采购量仍存变数。
2. 国内豆粕：现货贴水期货，基差偏空；库存环比减少但同比偏高；需求短期改善但预期有限，维持区间震荡（3040-3100）。
3. 国内大豆：进口大豆成本支撑，国产增产压制上涨空间，豆一A2601震荡区间为4060-4160。

关键数据摘要

• 豆粕基差：华东现货3000，基差-44（贴水）。
• 库存：国内豆粕库存99.29万吨（环比降13.89%）；大豆库存747.71万吨（环比降1.87%）。
• 主力持仓：空单减少，资金流出。

风险与机会

• 利多：中美贸易协议短期利好美豆；国内库存压力缓解；天气炒作持续。
• 利空：巴西大豆增产；国产大豆供应增加；进口大豆到港量高位。

市场关注焦点

1. 美国和南美大豆产区天气变化。
2. 中美贸易协议后续执行情况。
3. 国内进口大豆及国产大豆利润与替代逻辑。

结论

豆粕短期偏震荡，关注3040-3100区间；大豆区间4060-4160，国产增产压制上行空间。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。