20220525-华宝证券-锂行业事件点评报告_P矿第二次拍卖符合预期_产业链利润有望持续上移_2页_509kb

报告摘要

锂行业研究报告总结：P矿第二次拍卖与产业链利润上移

核心内容概述

本报告分析了2022年5月24日Pilbara锂矿第二次拍卖的结果，并探讨了其对锂行业供需格局及产业链利润分配的影响。报告指出，此次拍卖价格为5955美元/吨，与市场预期一致，标志着锂矿价格在短期内持续上涨的趋势。同时，报告预测锂盐成本将突破40万元/吨，推动碳酸锂价格维持高位震荡。

主要观点

Pilbara拍卖结果符合预期
Pilbara完成年内第二次锂精矿拍卖，价格达到5955美元/吨，环比上涨5.3%。此次拍卖量为5000吨，同比增长10%。交付时间与上一次相同，均为2022年6月15日至7月15日，表明市场对锂资源的需求依然强劲。
锂盐成本上升，价格震荡上行
根据测算，5.5%品位锂精矿价格对应碳酸锂成本为423,922元/吨。结合当前电池级碳酸锂价格维持在47万元/吨，预计6月新能源车市回暖后，锂盐价格将高位震荡上行。
锂盐毛利压缩，利润持续向矿端上移
预计Q3-Q4电池级碳酸锂价格将维持在48-50万元/吨区间，锂盐冶炼厂实际毛利率降至11%-15%。相比此前40%的毛利率空间，纯冶炼商利润被进一步压缩。Q2西澳矿商将长协价格上调至5000-5500美元/吨，且2022年仅有少量锂矿产能增量，因此锂矿价格有望继续补涨，推动产业链利润持续上移。
企业加速锂资源布局，提升原材料供应安全
多家锂行业龙头企业正在加快上游资源的布局和投资，以增强对锂资源的掌控能力。例如，斯诺威股权拍卖显示市场对锂资源的高度关注，天齐锂业、中矿资源、融捷股份、盛新锂能等企业均在推进锂矿项目，提升自身资源禀赋和供应链稳定性。
投资建议：关注资源自主可控与一体化企业
报告建议投资者关注具有锂资源自主可控能力的国内矿企以及原材料自供比例高的锂盐一体化厂商。这些企业有望在锂矿供需不匹配的周期中享受高盈利。预计2023年下半年南美及非洲新产能投产后，锂资源供给紧张才有望缓解，锂价在2024年之前仍将维持高位。