20260402-中邮证券-华测检测-300012.SZ-业绩稳健增长_加快全球化_新兴赛道布局_5页_809kb

华测检测 (300012) 投资评级总结

核心内容

华测检测（300012）2025年年报显示，公司实现营收66.21亿元，同比增长8.82%；归母净利润10.16亿元，同比增长10.35%；扣非归母净利润9.50亿元，同比增长10.45%。其中，第四季度营收19.19亿元，同比增长13.68%；归母净利润2.04亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长15.70%。

主要观点

业绩表现

• 公司整体业绩稳健增长，各板块营收均实现同比增长。
• 2025年，公司毛利率为48.62%，略有下降；期间费用率下降0.13个百分点至31.83%。

全球化布局

• 公司加快全球化步伐，通过并购希腊Emicert、南非SafetySA、法国MIDAC等企业，构建亚欧非服务网络。
• 海外业务规模逐步扩大，未来计划建立系统化的海外人才培养体系，并借助海外平台服务中资企业。

新兴赛道与数智转型

• 积极布局低空经济、银发经济、智能机器人等新兴领域，培育未来增长点。
• 推进数智转型，深化精益管理，提升运营效率。
• 与戴纳科技共建黑灯实验室，首创消费者偏好AI模型，实现多场景AI应用。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

盈利预测

• 2026-2028年营收预计分别为75.55亿元、85.54亿元、96.07亿元，增速分别为14.12%、13.22%、12.30%。
• 归母净利润预计分别为11.87亿元、13.73亿元、15.74亿元，增速分别为16.74%、15.68%、14.70%。
• EPS预计分别为0.71元、0.82元、0.94元。

投资评级

• 中邮证券维持“买入”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

风险提示

• 景气度不及预期风险
• 海外开拓不及预期风险
• 竞争加剧风险

财务报表概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资建议说明

中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，以沪深300指数为基准。股票评级分为买入、增持、中性、回避，其中“买入”评级为预期个股涨幅在20%以上。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告数据来源于公开信息，结论独立、客观、公平，不受其他部门及利益相关方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券对因使用本报告而产生的损失不承担责任，且报告内容可能随时更改。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等，截至2025年10月，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

中邮证券研究所信息

• 北京
  邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
  地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
  邮编：100050

• 深圳
  邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
  地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  邮编：518048

• 上海
  邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
  地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼
  邮编：200000