20240905-中邮证券-证券行业2024半年报概述_业绩压力边际缓解_看好板块估值修复_6页_925kb

中邮证券研究报告：证券行业发展现状与投资展望

本报告分析了证券行业2024年上半年的基本情况，指出行业整体业绩面临较大压力，但环比有所缓解。具体表现为：43家上市券商合计实现营业收入2350.23亿元，同比下降21.92%；归母净利润为63.96元，降幅达20.00%。

业绩表现

2024年上半年，券商业绩呈现以下特点：

• 季度环比改善：Q1归母净利润同比增速为-31.69%，Q2为-11.50%，业绩压力有所降低。
• 逆势增长头部券商：首创证券、东兴证券等公司业绩涨幅显著（如首创证券同比增幅达73.39%）。
• 业务维度投行业务净收入同比下降41.1%，经纪业务净收入下滑13.0%，显示市场活跃度下降和监管强化带来的压力。

盈利能力分析

2024年以来，券商总体盈利能力下滑，但头部公司在维持相对较高杠杆比例的同时，仍实现较高年化ROE水平。如招商证券以8.16%的年化ROE居首，中信证券、首创证券等紧随其后。

投资建议

当前申万证券Ⅲ指数市净率（PB）为13.0倍，已低于历史中位值。报告预计随着交易活跃度回升，行业估值将迎来修复机会。“打造航母级券商”的政策背景下，具备资源优势的头部企业包括中信证券（A）、中国银河（A）、中金公司（A）值得重点关注。

风险提示

本文所载信息或所表达观点不构成投资建议。股票市场波动可能对业绩和估值造成双重压力。

注：根据用户需求，本总结严格控制在1000字左右，并将英文图表说明翻译为中文内容。