20260407-财达期货-股指期货周报_外围反复_市场弱势_5页_607kb

总结：外围反复，市场弱势

核心内容

本报告由财达期货研究员李津文撰写，主要分析了上周A股市场的走势及影响因素，结合宏观经济数据、海外市场动态以及市场情绪，对后市进行了展望。

行情回顾

上周四个股指期货品种（IH、IF、IC、IM）均呈现震荡下行趋势，其中中证500和中证1000的调整幅度相对较大。四个主力合约的基差均呈现贴水状态，分别为：

• IH：-22.20
• IF：-78.59
• IC：-182.94
• IM：-227.20

A股市场整体弱势，主要指数震荡下行，上行动力不足。沪指反弹至5日线附近后未能持续上涨，其他指数也表现疲软。尽管周五受美股光通信板块上涨带动，光芯片、光模块、光纤等算力基建相关板块强势上涨，但多数行业仍面临下跌压力，市场风格呈现明显割裂。

综合分析

宏观数据

• 国家统计局数据显示，3月份我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为 $50.4%$ 、 $50.1%$ 和 $50.5%$ ，较上月分别上升1.4个、0.6个和1个百分点。
• 数据表明，国内经济活动有所回暖，但整体仍处于温和扩张阶段。

海外动态

• 美国3月非农就业人数增加17.8万人，远超市场预期的6万人，创2024年12月以来最高水平。
• 3月失业率回落至 $4.3%$ ，市场预期为 $4.4%$ 。
• 1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人，显示就业市场存在一定的不确定性。

市场情绪与资金动向

• 中东冲突持续反复，地缘局势与外交口径频繁变化，导致市场疲于应对，交易型投资者耐心被消耗，趋势型资金风险偏好下降。
• 市场降温过程中，资金进入观望防守状态，市场活跃资金在局部人气较高的板块出现抱团现象，但这种割裂状态并非正常市场表现。

关键信息

• 上周A股市场整体震荡下行，主要指数表现疲软。
• 光通信板块受美股带动出现强势上涨，但多数行业仍面临调整压力。
• 国内PMI数据回暖，显示经济活动有所恢复。
• 美国非农数据超预期，但就业市场存在不确定性。
• 地缘局势反复，压制市场风险偏好，资金趋于保守。
• 市场风格割裂，资金在局部板块集中，整体市场情绪偏弱。

图表说明

• 图一：显示上周股指期货主力合约表现，整体呈贴水状态。
• 图二：反映上周国内股市重要指数走势，呈现震荡下行趋势。
• 图三：展示上周国内股市板块表现，市场风格明显割裂。
• 图四至图七：分别显示沪深300、上证50、中证500和中证1000指数的估值情况，为投资者提供参考。

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