20240618-东吴证券-亚盛医药-B-06855.HK-奥雷巴替尼授权落地_全球创新步入收获期_海外价值逐步兑现__3页_468kb

亚盛医药与武田签署独家选择权协议，将奥雷巴替尼以外的全球权利授权给武田。

奥雷巴替尼是第三代BCR-ABL抑制剂，是潜在Best-in-class产品。这项授权将有望为亚盛医药带来可观收益，并加速其国际化进程。奥雷巴替尼获FDA批准进行III期临床研究，有望于2026年在美国上市。目前美国CML治疗药物年销售额约60亿美元。奥雷巴替尼对于现有药物导致耐药或无效的患者仍表现出疗效，且安全性大幅改善。

武田在血液肿瘤领域经验丰富，将于2027年上市奥雷巴替尼，作为泊那替尼专利失效后的接替产品，有望最大化奥雷巴替尼的海外潜力。

该公司的另一产品APG-2575是Bcl2抑制剂，已在国内完成r/rCLL的关键注册临床，计划于2024年申报NDA，将成为国产首个、全球第二个上市的Bcl2抑制剂。此外，APG-2575还进入一线CLL和一线AML的III期临床研究，具有广阔适应症拓展空间。

随着奥雷巴替尼销售放量及1亿美元授权款项到账，亚盛医药将于2024-2026年实现约10亿至92亿元人民币的营业收入增长。

该报告对亚盛医药进行首次覆盖，给出“买入”评级，认为其增长较快，海外潜力大。报告同时提示了临床数据不及预期、海外授权不确定性等风险。

亚盛医药港股股价震荡，近期走势与恒生指数表现关联度不高。主要财务指标方面，公司资产负债率较高，研发投入大，但预计未来盈利将加速增长。

数据来源：Wind、东吴证券研究所预测。报告强调，本报告基于公开信息及预测，仅供参考，投资需谨慎。