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光大期货软商品日报（2025年12月24日）总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了棉花和白糖两个软商品期货品种的市场走势及影响因素。报告结合了国际和国内市场动态，评估了当前价格趋势，并对后续市场走势进行了展望。

二、主要观点与分析

1. 棉花市场分析

• 价格表现：周二，ICE美棉上涨0.64%，报收64.02美分/磅；郑棉主力合约环比上涨0.43%，报收14140元/吨，主力合约持仓环比增加13922手至79.9万手。
• 国际因素：宏观层面存在扰动，特朗普表示不同意其观点的人无法成为新任美联储主席人选，市场预期美联储后续政策偏宽松，美元指数震荡偏弱，对棉花价格形成一定支撑。
• 国内因素：郑棉期价重心震荡上行，预期偏强是近期行情的主要驱动因素之一。市场关注明年新疆地区植棉面积调控政策，以及是否会在一季度降准降息和4月10日公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。
• 市场展望：短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期看，棉价上方空间大于下方空间。

2. 白糖市场分析

• 消息面：USDA预计乌克兰2025/26榨季食糖产量为149万吨，与5月预测持平，但较2024/25榨季减少31万吨；预计出口量为70.1万吨，较5月预估值增加0.1万吨；期末库存量预计为67.9万吨，与此前预测保持一致。
• 现货报价：广西制糖集团报价区间为5250~5370元/吨，持平；云南制糖集团报价5110~5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5690~5900元/吨，个别上调20元/吨。
• 期货表现：原糖温和反弹，市场预期下榨季巴西产量将下降。国内白糖现货报价企稳，刚需采购恢复，市场心态温和回暖，盘面小幅回升。
• 市场展望：短期白糖价格将考验上方整数关口的压力，静待新的政策指引。

三、关键数据监测

棉花

白糖

四、市场信息

• 棉花期货仓单：12月23日棉花期货仓单数量为4088张，较上一交易日增加13张，有效预报为4001张。
• 棉花到厂价：新疆15067元/吨，河南15243元/吨，山东15246元/吨，浙江15378元/吨。
• 纱线与短纤布负荷与库存：纱线综合负荷为50.4，纱线综合库存为28，短纤布综合负荷为51.3，短纤布综合库存为31.8，均与前一日持平。
• 白糖期货仓单：12月23日白糖期货仓单数量为4479张，与前一交易日持平，有效预报为1181张。

五、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与重大课题及丛书撰写，荣获多项“最佳期货分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，英国布里斯托大学会计金融学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等期货研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，2024年和2025年多次获得相关奖项。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

本报告的信息来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性、可靠性及完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介及操作依据。投资者据此操作，风险自担。