20150825-华融证券-汽车行业周报_关注有基本面支撑的超跌个股_13页_1mb

汽车行业周报（8.17~8.23）总结

核心内容

2015年8月17日至23日期间，中国汽车行业面临市场低迷与原材料价格下行的双重压力。整体板块表现弱于大盘，跌幅显著，反映出市场对行业前景的担忧。同时，行业正逐步从销量驱动向结构性投资机会转变，节能环保、智能化、互联网化成为未来发展的主要方向。

主要观点

• 市场表现疲软：上周，汽车板块下跌15.02%，跑输沪深300指数3.14个百分点。所有细分板块跌幅均超过10%，仅汽车销售与服务、客车板块跑赢大盘。
• 乘用车与商用车跌幅显著：乘用车板块跌幅达15.87%，商用车板块跌幅为15.70%，其中乘用车板块跌幅最大，广汽集团跌幅最小（-3.0%）；商用车板块中，亚星客车跌幅为-9.3%，为唯一跌幅在10%以内的个股。
• 零部件板块表现分化：仅万里扬（+4.5%）和巨轮股份（+3.6%）小幅上涨，其余个股普遍下跌。
• 汽车销售及服务板块表现亮眼：申华控股涨幅达15.9%，为板块中涨幅最高的个股。
• 行业原材料价格下行：天然橡胶与国际原油价格持续下降，其中NYMEX轻质原油价格逼近40美元/桶，为汽车行业带来成本优势。
• 行业前景分析：中国汽车市场已进入平稳增长阶段，未来销量增速将低于10%，逐步向汽车后市场转型。投资机会将更多集中在结构性领域，如新能源、互联网+、国企改革。
• 全年销量预期：2015年全年销量或与2014年持平，增速接近零。

关键信息

1. 市场数据

• 7月销量：7月汽车产销量分别为151.80万辆和150.30万辆，环比下降17.99%和16.64%，同比分别下降11.76%和7.12%。
• 细分车型销量：SUV销量同比增幅最大（34.16%），MPV、轿车和交叉型乘用车同比分别下降5.31%、19.71%和15.80%。
• 新能源汽车销量：7月新能源汽车销量16.884万辆，同比增长3.3倍；1-7月累计销量89,549辆，同比增长2.6倍。
• 库存压力：7月汽车经销商库存预警指数为53.4%，仍高于警戒线，显示终端需求疲软。

2. 行业趋势

• 投资方向转变：行业正从销量驱动转向结构性投资，节能环保、智能化、互联网化成为未来重点发展方向。
• 政策驱动：新能源、互联网+、国企改革（“三驾马车”）将成为持续的投资主线。
• 估值情况：当前汽车板块估值高于历史平均水平，但受多重因素影响，存在被拉低的可能。

3. 公司动态

• 江铃福特发布新车：江铃福特首款SUV车型撼路者下线，预售价26.98-36.98万元，计划10月上市。
• 部分公司业绩表现：
  • 金龙汽车：营业收入增长11.51%，净利润增长86.44%。
  • 龙马环卫：营业收入增长36.24%，净利润增长30.73%。
  • 大东方：营业收入下降4.00%，净利润增长5.71%。
  • 日上集团：营业收入增长2.28%，净利润增长18.00%。

4. 新三板行情

• 多数个股下跌：大部分新三板公司股价下跌，如江西广蓝（-57.03%）、智衡减振（-12.46%）等。
• 个别个股表现较好：科曼股份（+87.84%）、科马材料（+12.61%）等个股出现大幅上涨。

投资策略

• 关注结构性机会：在当前市场环境下，应关注“三驾马车”相关领域的超跌个股，尤其是具备基本面支撑的公司。
• 估值提升预期：在城镇化、国企改革、互联网+、新能源汽车政策及深港通等推动下，汽车板块估值有望进一步提升。

风险提示

• 政策风险：更多城市实施汽车限购政策可能抑制市场需求。
• 政策预期落空：行业利好政策可能未达预期，影响投资回报。
• 基建不达预期：基础设施建设进度可能影响行业发展。
• 宏观经济下行：宏观经济大幅下行可能拖累行业整体表现。

投资评级定义

结论

当前中国汽车行业处于转型期，销量增长放缓，但结构性投资机会增多。在原材料价格下行和政策支持的背景下，行业整体具备一定的成本优势和发展潜力，但需警惕宏观经济及政策风险对行业的影响。建议投资者关注具备基本面支撑的超跌个股，尤其是“三驾马车”相关领域。