20181023-新时代证券-环保行业动态点评_融资环境边际改善_关注市政环保的超跌个股_3页_488kb

环保行业动态点评总结

核心内容

本报告主要分析了2018年下半年环保行业的融资环境改善及政策支持力度增强的情况，重点指出市政环保领域的超跌个股可能迎来估值修复机会。报告由新时代证券分析师邱懿峰撰写，黄红卫、赵腾辉为联系人。

主要观点

1. 融资环境边际改善

• 政策支持：2018年下半年，政府通过一系列政策举措改善民营企业的融资环境，特别是针对“融资难”和“股权质押”两大问题。
  • 2018年7月23日，国务院常务会议要求积极财政政策更加积极。
  • 2018年7月31日，中央政治局会议强调财政政策在扩大内需和结构调整中的作用。
• 解决融资难：2018年10月22日，央行宣布增加再贷款和再贴现额度1500亿元，以支持金融机构扩大对小微企业和民营企业的信贷投放。
• 解决股权质押：同日，11家证券公司达成意向，出资210亿元设立母资管计划，引导形成1000亿元总规模的专项资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押压力。

2. 环保在基建补短板中的重要性被持续确认

• 政策导向：国家发改委、国务院等多次强调环保作为基建补短板的重要组成部分，政策支持力度不断加大。
• PPP项目支持：财政部发布的2018年度普惠金融发展专项资金预算中，环保类项目达到162个，占总项目数的41.12%，显示政策对环保领域的高度重视。
• 与乡村振兴战略契合：环保作为三大攻坚战之一，与乡村振兴战略高度契合，成为政策推动的重点方向。

3. 市政环保超跌个股值得关注

• 估值低位：当前环保板块估值处于近几年低位（19X），部分优质个股估值偏低，具备较强估值修复潜力。
• 推荐个股：
  • 碧水源：膜法水处理龙头，2018年PE为8.5X。
  • 博世科：2018年前三季度归母净利润预计同比增长93%至122%，2018年PE为14.2X。
  • 国祯环保：2018年前三季度归母净利润预计同比增长100%至130%，2018年PE为14.6X。

关键信息

• 风险提示：融资环境恶化或政策推进不及预期可能影响行业表现。
• 投资评级：报告维持“推荐”评级，建议关注上述超跌个股的估值修复机会。
• 行业评级说明：推荐表示未来6-12个月行业指数表现强于市场基准（沪深300）。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性。

总结

2018年下半年，环保行业在政策支持下迎来融资环境改善，尤其在“融资难”和“股权质押”问题上获得显著政策倾斜。环保作为基建补短板的重要领域，被多次强调其战略地位，PPP项目资金支持进一步巩固了政策导向。当前环保板块估值处于低位，部分优质市政环保企业具备较强的估值修复潜力，建议投资者关注碧水源、博世科、国祯环保等个股。同时，需注意政策执行效果及融资环境变化带来的潜在风险。