20251205-第一创业-晨会纪要_3页_269kb

证券研究报告总结

产业综合组

AMD已获许向中国出口部分308芯片，并准备缴纳15%关税，符合美国政府与英伟达和AMD达成的协议。这增加了特朗普放松AI芯片对华出口的概率，有望促进国内AI应用发展并缓解市场对投资泡沫的担忧。同时，世界黄金协会预计2026年黄金价格上涨15%至30%，受美债收益率下行、地缘政治风险和避险需求推动，结合有色金属价格高位运行，行业高景气度持续。

先进制造组

2025年11月新能源重卡销量创新高，环比和同比增长显著，核心区域如上海、山西保持强劲增长，车辆总里程累计数据支持规模扩张。高景气背后是关键场景的总拥有成本（TCO）优势，未来扩散依赖于充电设施、电价政策和换新机制。

消费组

头部现制饮品品牌如蜜雪冰城和古茗正试水早餐乳品市场，门店业绩提升显示该领域潜力。中国早餐市场规模约1.7万亿元，外食早餐年增8%-10%，连锁企业通过“咖啡+烘焙”模式切入，有望成为门店增长的新引擎。