20230723-国海证券-策略周报_历次民营经济的支持政策对比及效果评估_18页_1mb

报告分析总结

1. 历史支持政策回顾
报告分析了我国前三轮高规格的民营经济支持政策，分别于2005年、2010年和2018-2019年出台。2005年“非公36条”旨在消除非公经济体制障碍，重点放宽市场准入和融资支持，虽提振了民营企业家信心，但仍存在配套政策落实不足问题，如“玻璃门”现象。2010年“新36条”进一步扩大民间资本开放准入，并明确了政府投资范围，有效提振了民营企业家信心，推动民间投资增速企稳和民营经济收入增长。2018-2019年的民企座谈会和“28条”聚焦减负、优化营商环境，改善了民企经营状况，提升了信心，并在短期内对市场情绪产生支撑。

2. 当前政策分析
2023年7月发布的“民营经济31条”政策，响应了民间投资持续下滑和民企信心不足的现状。它提出了新定位，如民营经济作为生力军，并引入原创性机制和配套措施，预计将包括短期支持政策和促进投资的细化文件。与历史上的2018年民企座谈会类似，这次政策体现了高层稳经济的决心，有望在当前市场情绪降温背景下提振信心，短期内可能支撑市场企稳。

3. 政策效果与市场影响
历史数据显示，每次高规格政策落地后，民间投资增速和企业家信心均有改善，A股市场短期情绪也得到有效支撑，体现了政策的心理和结构性影响。当前政策落地可能类似于2018年座谈会的效果，能缓解投资下行压力，并提升市场风险偏好。但需注意全球经济不确定性、地缘政治风险等因素。

4. 当前经济与投资环境
当前民间投资增速持续下滑，截止2023年6月占比降至53%左右，主要受地产低迷和消费需求不足影响。报告建议关注经济、流动性和风险偏好三因素：当前流动性充裕，但需求疲软；外资流出增加了不确定性。预计高规格政策将有助于稳定预期。

5. 行业配置建议与风险
报告推荐关注高景气行业，如通信、计算机和电子，侧重于AI、数据和算力相关机遇。同时，需警惕风险包括全球疫情、通胀、地缘冲突以及政策落实不及预期。投资应考虑业绩确定性强的板块，如消费和能源。

风险提示
报告强调全球经济波动、政策执行不确定性等潜在风险，建议投资者结合自身情况评估，并保持谨慎。