20260616-华源证券-光纤行业点评_AI和无人机促使光纤进入景气周期_2页_239kb

电力设备行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦电力设备行业中的光纤细分领域，分析AI与无人机技术发展对光纤需求的推动作用，指出当前光纤行业正进入景气周期，价格和需求均出现大幅上涨。报告还评估了国内光纤龙头企业的市场地位、海外布局及未来增长潜力，并给出投资建议。

主要观点

1. AI与无人机推动光纤需求增长
   随着AI技术的快速发展，算力中心建设对光纤的需求显著增加。同时，无人机在强电磁干扰环境下的作战效能受限，促使光纤无人机成为新需求方向。预计未来全球光纤需求将持续增长。

2. 光纤价格大幅上涨
   受需求激增影响，全球光纤价格显著上升。例如，G.657.A2光纤价格从32元/芯公里上涨至约240元/芯公里，涨幅达650%。2025年全球数据中心光纤光缆需求约为6960万芯公里，预计2026年将超过1亿芯公里。

3. 光纤扩产周期长，供需矛盾短期难以缓解
   光纤生产具有较高的技术门槛和较长的扩产周期，导致短期内产能难以快速提升。例如，藤仓计划投资450亿日元建设光纤工厂，预计2029财年投产，产能提升将滞后于需求增长。

4. 国内光纤企业具备竞争优势
   中国是全球主要的光纤生产国，国内龙头企业在国际市场上占据重要份额。2024年，长飞光纤、中天科技、亨通光电、烽火通信分别位列全球市场份额第二、第三、第四和第六。

5. 国内企业加速海外布局
   国内光纤企业正积极拓展海外市场，提升全球竞争力。例如，长飞光纤已在6个国家布局8大基地，海外业务营收占比达42.7%；中天科技已进入欧洲、拉美市场，并切入北美算力领域；亨通光电则覆盖欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等地区。

关键信息

• 行业表现：2025年6月至2026年6月，电力设备板块表现优于沪深300指数，涨幅分别为-5%、30%、50%、65%、75%、60%。
• 主要客户合作：康宁已与微软、英伟达、Meta等企业签署长期光纤合作协议，尤其英伟达投资32亿美元提升康宁产能。
• 投资建议：看好光纤行业未来发展前景，重点推荐中天科技，建议关注亨通光电、长飞光纤、长飞光纤光缆（港股）、烽火通信、康宁（美股）等企业。
• 风险提示：包括无人机需求低于预期、AI建设速度不及预期、光纤价格大幅下跌等。

投资评级说明

• 证券评级：买入（涨跌幅>20%）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无（无法给出明确评级）。
• 行业评级：看好（行业指数超越市场基准）、中性（与市场基准持平）、看淡（弱于市场基准）。
• 基准指数：A股市场以沪深300为基准，港股市场以恒生中国企业指数（HSCEI）为基准，美股市场以标普500或纳斯达克指数为基准。

总结

光纤行业在AI与无人机技术发展的双重驱动下，正迎来需求和价格的双重上涨，短期内供需矛盾难以缓解，行业景气度持续提升。国内光纤龙头企业凭借技术优势和海外布局，有望在全球市场中占据更大份额，成为受益者。建议投资者关注相关企业的发展动态，把握行业增长机遇。