20210217-华泰证券-社会服务专题研究_拥抱新茶饮_共享高成长_29页_2mb

新茶饮行业总结

核心内容

新茶饮行业正处于黄金发展期，产品创新、社交媒体传播和资本涌入是推动其快速发展的三大核心因素。行业具备较强的成瘾性和社交属性，长期成长空间广阔，预计2025年中国现制茶饮市场规模将达到3400亿元，2020-2025年复合年增长率（CAGR）为24.5%。此外，新茶饮市场呈现高中低端分层，各细分市场的头部品牌开始显现。

主要观点

1. 产品创新
   新茶饮产品以鲜奶、优质茶底、鲜果、奶油、芝士等天然原料为基础，注重口感和健康。随着消费者对健康和品质的关注提升，产品不断进行创新，如芝士茶、鲜果茶等，形成了喜茶、乐乐茶、茶颜悦色等代表性品牌。

2. 社交媒体传播
   社交媒体对新茶饮品牌的传播起到了巨大推动作用。新式茶饮品牌在设计上注重颜值，通过社交媒体进行口碑传播和事件营销，吸引年轻消费者。例如，“秋天第一杯奶茶”在社交媒体上迅速走红，带动了品牌热度。

3. 资本涌入
   资本的持续流入为新茶饮品牌扩张提供了强大支持。2020年茶饮赛道融资事件共18起，融资总额达17.43亿元，其中新茶饮赛道融资事件13起，显示出资本市场对新茶饮行业的高度关注。

4. 市场空间广阔
   新茶饮市场空间广阔，预计到2030年市场规模可达2135亿元。通过不同方法进行市场规模测算，包括人均可支配收入、消费频率和对标美国咖啡市场，均显示行业增长潜力。

5. 细分市场龙头显现
   市场呈现高中低端分层，各价格段的头部品牌开始显现。高端品牌如喜茶和乐乐茶，注重品质和创新；中端品牌如茶颜悦色和一点点，强调亲民价格和标准化；低端品牌如蜜雪冰城，主打平价产品和加盟模式。

6. 门店盈利能力强
   无论是直营还是加盟模式，新茶饮门店盈利水平较高。喜茶单店净利率约为20.21%，蜜雪冰城在二线城市核心商圈和学校周边店的净利率分别为20.61%和17.89%。

7. 品牌延伸方向
   头部品牌正向多品牌、零售化方向延伸，通过创立副品牌和销售周边产品，拓展成长空间。例如，喜茶推出“喜茶热麦”探索烘焙搭售模式，蜜雪冰城通过线上渠道拓展零售业务。

关键信息

• 市场规模预测：2025年现制茶饮市场规模预计为3400亿元，2030年预计为2135亿元。
• 消费人群：预计到2030年，新式茶饮消费总人口将达1.65亿，其中一线城市和新一线城市为主要消费群体。
• 产品结构：新茶饮产品包括芝士茶、鲜果茶、纯茶、鲜奶茶等，部分品牌还拓展周边食品销售。
• 商业模式：高端品牌多采用直营模式，中低端品牌倾向于加盟模式，以实现快速扩张。
• 品牌定位：喜茶、乐乐茶等高端品牌强调创新和年轻化；茶颜悦色、一点点等中端品牌注重亲民价格和标准化；蜜雪冰城等低端品牌主打平价和广泛覆盖。

风险提示

• 消费者偏好可能发生剧烈改变；
• 市场竞争加剧可能超出预期；
• 食品安全风险；
• 市场规模预测数据与实际存在偏差。

品牌简析

• 喜茶：以芝士现泡茶起家，注重创新和品牌体验，门店扩张速度快，净利率高。
• 茶颜悦色：主打国风创新，通过文创基因和营销创新打造亲民品牌形象，注重地域稀缺性。
• 蜜雪冰城：以平价产品为主，加盟体系完善，提供完整的供应链支持。

图表目录

• 图表1：奶茶市场发展大事记
• 图表2：截止3Q18现制茶饮门店数稳健增长
• 图表3：即时、冲泡类茶饮市场规模CAGR大幅放缓
• 图表4：“秋天第一杯奶茶”迅速走红网络
• 图表5：2019年新式茶饮消费者年龄占比
• 图表6：通过小红书等社交渠道传播
• 图表7：奶茶的社交打卡
• 图表8：新品牌具有较高的话题度
• 图表9：2018年新式茶饮品牌最受好评率
• 图表10：2019年新茶饮融资事件占比仅次于酒类
• 图表11：2020年茶饮赛道融资事件
• 图表12：现制茶饮门店数迅速攀升
• 图表13：头部品牌持续快速扩张（图中为新增门店数）
• 图表14：现制茶饮规模持续高增长
• 图表15：现制茶外卖规模增加迅速
• 图表16：新式茶饮消费人群
• 图表17：市场规模测算（按人均可支配收入计算）
• 图表18：市场规模测算（以新茶饮消费频率估算）
• 图表19：市场规模测算（对标美国咖啡市场）
• 图表20：新茶饮品牌对比
• 图表21：高端现制茶饮消费额增长最快
• 图表22：喜茶单店模型预测
• 图表23：蜜雪冰城二线城市单店模型测算
• 图表24：早期走红的新式茶饮品牌均有鲜明特色
• 图表25：喜茶&乐乐茶线上订单界面
• 图表26：2021年1月喜茶和茶颜悦色主要茶饮大类SKU占比
• 图表27：2021年1月喜茶烘焙甜品等其他搭配食品SKU数量
• 图表28：创新组织架构
• 图表29：一款典型新茶饮的研发过程
• 图表30：2020年喜茶新品推出速度
• 图表31：主要原料采购渠道
• 图表32：蜜雪冰城仓储物流中心
• 图表33：副品牌进行跨界尝试
• 图表34：“喜茶热麦”探索烘焙搭售模式
• 图表35：“知乎茶也”探索新产品
• 图表36：喜茶天猫旗舰店
• 图表37：2020年喜茶天猫旗舰店销售额占比
• 图表38：喜茶发展历程
• 图表39：喜茶融资历史
• 图表40：喜茶主要门店类型
• 图表41：喜茶Go门店设计简约时尚
• 图表42：截至2020年底，喜茶在主要城市都已布局
• 图表43：选择线上下单人数占比高
• 图表44：到店自取仍是主流
• 图表45：茶颜悦色“少年时”概念店
• 图表46：茶颜悦色外观设计
• 图表47：茶颜悦色的“永久求偿权”
• 图表48：茶颜悦色每月定期公布《食品安全自查报告》
• 图表49：蜜雪冰城门店
• 图表50：河南大咖食品有限公司
• 图表51：蜜雪冰城四大系列产品
• 图表52：蜜雪冰城加盟步骤
• 图表53：蜜雪冰城的四种店铺类型
• 图表54：蜜雪冰城普及原材料知识
• 图表55：蜜雪冰城为加盟商提供完整支持体系