20230709-国海证券-顺丰控股-002352.SZ-2023年半年度业绩预告点评_取长补短_健康发展_5页_374kb

投资评级

国海证券维持顺丰控股(002352)“买入”评级，基于公司稳健增长的业绩预期和业务结构优化。

公司业绩概况

2023年上半年，顺丰控股预计实现归母净利润4020-4220亿元，同比增长60%-68%；扣非归母净利润3540-3740亿元，同比增长65%-74%。季度数据显示，2023年第二季度净利润同比增长54%-68%，主要受益于业务量大幅增长和单票收入相对稳定。

投资明确点

• 战略调整：通过出售丰网速运，公司聚焦高端业务，预计增厚净利润约10%，提升毛利率0.26%，并在鄂州机场投运推动下优化产品结构。
• 成本改善：新业务如快运和同城物流扭亏为盈，成本控制和多网融通项目延续，毛利率预期继续提升，带来业绩弹性。
• 风险因素：包括宏观经济疲软、时效件增长不及预期、国际业务挑战和成本上升等。

盈利预测

调整后预测：2023-2025年营业收入年均增长1%-15%，归母净利润年均增长26%-44%，对应PE持续下降，支持买入观点。

关键提示

报告强调业务健康发展的潜力，但警告外部风险可能影响业绩实现。