20250802-国金证券-医药健康行业周报_创新药龙头BD频出_关注慢病_小核酸赛道_16页_2mb

医药行业周报分析总结

核心观点

创新药主线依旧是投资重点，重点跟踪头部Pharma产品出海、慢病药物研发及RNAi技术等方向。集采常态化推进引导医疗器械行业升级，小核酸药物增长潜力提升。

重点动态

创新药领域

1. **** 重磅授权合作📅：

   • 恒瑞医药与葛兰素史克（GSK）达成12个项目的License out协议📅，首付款5亿美元，潜在里程碑120亿；
   • 石药集团与Madrigal合作开发口服GLP-1激动剂SYH2086📅，最高可获19.55亿美元；
   • 国产双/多抗药物及小核酸药物（如RNAi疗法）潜力显著，关注国内领先企业布局。

2. 业绩与市场表现📉/📈：

   • 赛诺菲Dupixent因COPD适应症获批增速21.1%，RNAi疗法Amvuttra销售额同比增114%；
   • 创新药板块景气向上，周内中证创新药指数涨0.52%，市值龙头企业（如恒瑞、石药）表现优异。

器械与集采进展

• 集采常态化📢：国家组织高值医用耗材集采范围扩大，引导企业向差异化创新转型；
• 7T磁共振获批🏆：西门子医疗创新产品获批，提升中枢神经系统疾病诊断效能。

其他领域

• 生物科技在研管线🧬：GenSight开发的基因疗法Orphazyme获FDA批准，治疗遗传性视力退行性疾病。
• 政策驱动📑：中国及美国加强对医疗器械上市后监管部门的审计审查，引发合规和人工操作费用增加风险。

投资建议

1. 关注创新药投资主线，重点标的包括恒瑞医药、石药集团、百济神州等内容；
2. 初创和合成生物学企业短期有增长潜力，但需考虑盈利压力；
3. 关注集采后头部企业的转型成果，以及政策变化对业绩的影响可能；
4. 技术开发能力和合规性是当前投资决策的核心考量。

风险提示

• 行业政策风险（新增查重审计）；
• 人工审计带来的营运成本上升风险；
• 技术商业化及适应症拓展进度不及预期；
• 国际市场政策及审查流程变化。