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豆粕期货研究报告总结

日期： 2024年4月19日

结论：
顶部区间形成，建议逢高做空，关注3350-3400元/吨压力位。

国际动态

巴西产区

• 产量预估： Agroconsult调高巴西2024年产量至1565万吨，高于市场预期，比Conab四月预估高出1000万吨。（此前本机构报告可能有误差）
• 收割： 巴西南部降雨前期抢收，收割进度较快；Emater报告： 南里奥格兰德州大豆收割率已达49%，接近50%，预计未来降雨可能延迟收割；北部地区收割率接近70%。
• 天气： 阿根廷、北美均出现影响作业的天气（干旱、强降雨）：
  • 阿根廷： 布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告：本年度大豆评级差于预期（23%），一般评级高于去年同期（47% vs 33%），优良评级偏低（30%）。土壤水分状况显示半数以上地区缺水（20%短缺极度短缺）。强降雨报道：阿根廷部分地区已出现大规模降雨（本周初），影响收割；本国也存在同样担忧（未来几天预期降雨）。
  • 美国： 当周22%大豆种植区受干旱影响（上周值相同，去年低）。本周初强降雨影响了收割。

国内市场

压力因素

• 供应压力： 中国进口大豆到港量增多，供应或将增加。
• 需求疲软：
  • 猪价“阶段性见顶”，母猪育肥“停滞”，“二育及压栏增重”降温。
  • 养殖需求整体偏稳，但“前育肥积极加上能繁母猪去化不明显甚至回升”。

期现价格

• 期货： 豆粕主力合约周四收盘上涨139至3353元/吨，持仓增至14458手。
• 现货： 国内（如江苏）报价跌至3270元/吨（周一下单价更低或更高，仍低于盘面价格）。
• 进口利润倒挂： 美湾5月交货为-149元/吨，表现为对美豆进口点不利；巴西5月交货为191元/吨，提示其进口点相对有利。
• 油厂库存、出货成交：
  • 当周油厂豆粕产量达13017万吨（数据笔误可能，原值为13017万吨，前值应为大幅减少的110万吨？似乎有矛盾），库存为3131万吨。
  • 已提货量略降（前日1647万吨至1624万吨），折库存天数增加（703天对比771天），反映消费略放缓。
  • 成交方面，本日成交4815万吨（数据可能为当日成交量或下游储备位置，需明确），较昨日激增2812万吨。此数据若属实，则下游需求趋强，但库存天数延长趋势却显示累积明显，矛盾需解释。

豆粕主力1小时行情

数据来源：博易大师

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