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豆粕期货研究报告总结

制作日期：2024年4月18日

国际市场分析

巴西大豆产量预计15.65亿吨，高于市场预期，因种植面积增加。这与Conab四月预估差异达1000万吨。供应端主要关注北美春播情况、阿根廷天气影响（强降雨影响收割）以及巴西锈病对产量的潜在威胁。巴西大豆销售缓慢，出口竞争激烈，导致美豆走势偏弱。

国内基本面变化

原料进口大豆到港量有所减少，油厂库存累积有所缓解，但未来仍面临大豆集中到港的压力，推升供应量。豆粕需求方面，猪价进入顶部区域，饲料厂提货积极性下降，但养殖需求因前期育肥和能繁母猪去化低于预期，仍保持稳定。整体供需格局呈现宽松态势。

盘面分析

豆粕期货主力合约大幅下跌，现货价格亦呈下跌趋势，市场看空情绪较浓。顶部区间已形成，操作建议以高点做空为主。技术面支撑不足，主力合约持仓增加，市场空头力量增强。

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数据来源：博易大师、冠通研究、美国农业部等。