20210726-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_301kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次宏观小组晨会重点分析了A股市场、国债期货、美元/在岸人民币汇率以及美元指数的走势，并结合市场环境与政策预期，对后市进行了展望与操作建议。

股指期货分析

当前市场情况

• A股市场受海外市场影响波动加大，市场内部出现估值高低切换。
• 增量资金增速放缓，导致市场震荡加剧。
• 成长类板块在当前产业趋势与政策风格下预计持续受益。

后市展望

• 在流动性趋宽的背景下，A股或继续呈现“慢牛”走势。
• 结构性估值过高可能导致成长类板块内部分化加剧，抱团现象可能被抑制。
• 6月经济增速放缓，PMI环比回落，市场对下半年经济动能有所担忧。

操作建议

• 技术面显示中证500周K线呈向上突破形态，未来多头优势可能增强。
• 上证50与沪深300仍处于震荡状态。
• 建议投资者择机介入IC2109合约多单，同时关注多IC空IH策略。

国债期货分析

当前市场情况

• 上周消息面相对平稳，LPR与MLF利率维持不变，央行操作显示维稳意图。
• 国内经济增速改善边际下降，需求不足与基建投资缓慢。
• 美联储可能提前收紧货币政策，对我国外资流向不利，促使货币政策转向适度宽松。

技术面分析

• 10年期、5年期及2年期国债期货主力仍保持上行趋势。
• 综合判断，国债期货仍有上行空间。

操作建议

• 短线投资者可继续持有T2109多单，目标位关注100.2。
• 中长线投资者可考虑增加T2112合约的多头仓位。

美元/在岸人民币分析

当前汇率情况

• 上周五在岸人民币兑美元收报6.4808，较前一交易日贬值109基点。
• 中间价报6.4650，调升1个基点。

影响因素

• 美国疫情快速好转，就业改善，物价上升，推动美联储提前收紧货币政策。
• 长期看，美元指数仍有走高的可能性。
• 欧美疫情反弹对美元指数影响中性。
• 美国7月Markit制造业PMI初值优于预期，欧元区表现一般，助推美指走高。
• 国内经济边际改善缩小，货币政策转宽松使人民币升值基础变薄。

操作建议

• 短期内在岸人民币兑美元或冲击6.5关口。
• 建议投资者关注人民币贬值趋势，防范汇率风险。

美元指数分析

当前走势

• 上周五美元指数上涨0.08%，报92.91，周涨幅为0.21%。
• 美指一度站上93关口，为4月5日以来首次。

走势驱动因素

• 全球疫情反弹提振了美元的避险需求。
• 美国7月Markit制造业PMI初值达63.1，创历史新高，显示经济强劲复苏。

非美货币表现

• 欧元兑美元持平，报1.1771，周跌0.29%，欧洲央行维持鸽派立场是主因。
• 英镑兑美元跌0.15%，报1.3747，周跌0.14%，英国疫情反弹对英镑构成压力。

操作建议

• 美元指数短线或维持震荡，但有望进一步上行，可关注93.5关口。
• 全球疫情、经济及政治风险仍存，避险情绪可能支撑美元指数。
• 今日重点关注美国6月新屋销售总数年化数据，以判断市场对经济复苏的预期。

总结

当前市场环境呈现以下关键特征：

• A股市场在政策与流动性支撑下可能延续“慢牛”走势，但成长板块分化风险上升。
• 国债期货受国内经济边际改善放缓与货币政策宽松预期影响，仍有上行空间。
• 美元指数受美国经济强劲与全球避险情绪支撑，预计短期震荡上行。
• 在岸人民币兑美元受美联储政策预期与国内经济基本面影响，短期可能承压。

投资者应重点关注7月底制造业PMI数据及政治局会议，以把握A股市场主线；同时关注T2109与T2112合约国债期货的走势；美元指数可关注93.5关口，人民币汇率需防范短期贬值风险。