20250316-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_中东战火重燃_需求开始缓慢回暖_运价中枢有望缓慢震荡上扬_42页_2mb

中东战火重燃，需求开始缓慢回暖，运价中枢有望缓慢震荡上扬

核心内容概述

本报告分析了2025年3月10日至3月16日期间，集装箱和干散货航运市场的运价走势、市场基本面及未来展望。整体来看，航运市场在中东局势紧张背景下，运价呈现震荡走势，但需求端开始缓慢回暖，运价中枢有望逐步上扬。

主要观点

1. 航运市场运价监测

集装箱运价

• SCFI：本周收于1319.3点，相比上周上涨8.14%，但相比上月下跌17.29%，年初至今下跌46.38%。
• SCFIS：3月10日上涨6.10%，但相比上月下跌28.71%。
• 各主要航线运价表现：
  • 上海-欧洲（基本港）：1342.0美元/FEU，上涨5.17%，相比上月下跌4.96%，年初至今下跌54.69%。
  • 上海-地中海（基本港）：2295.0美元/FEU，上涨8.82%，相比上月下跌2.54%，年初至今下跌39.29%。
  • 上海-美西（基本港）：1965.0美元/FEU，上涨4.23%，相比上月下跌32.40%，年初至今下跌57.11%。
  • 上海-美东（基本港）：2977.0美元/FEU，上涨10.57%，相比上月下跌24.71%，年初至今下跌50.99%。
  • 上海-日本关西/关东（基本港）：304.0美元/FEU 和 308.0美元/FEU，分别下跌0.33%和保持稳定，年初至今分别下跌3.80%和2.53%。
  • 上海-东南亚（新加坡）：446.0美元/FEU，上涨1.59%，年初至今下跌33.63%。
  • 上海-韩国（釜山）：137.0美元/FEU，保持稳定，年初至今下跌2.14%。
  • 上海-西非（拉各斯）：3651.0美元/FEU，下跌0.25%，年初至今下跌19.42%。
  • 上海-南非（德班）：2207.0美元/FEU，上涨3.79%，年初至今下跌36.32%。
  • 上海-南美（桑托斯）：1945.0美元/FEU，下跌19.69%，年初至今下跌64.43%。

干散货运价

• BDI：3月13日收于1650点，相比上周上涨28.30%，年初至今上涨65.50%。
• BCI：上涨38.95%，年初至今上涨152.22%。
• BPI：上涨31.05%，年初至今上涨31.58%。
• BSI：上涨3.59%，年初至今下跌3.03%。

2. 航运市场周度观点

• 运价走势：本周SCFI下跌8.14%，但SCFIS上涨6.10%；BDI上涨28.30%。
• 期货市场：欧线期货EC2504、EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC2602结算价分别为1583、2154.1、2191、1566.1、1755、1564。
• 航运成本：本周欧线C1/C2/C3利润分别上涨0.4%、0.43%、0.52%；燃油成本方面，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收于66.55美元/桶、461.81美元/吨、511.5美元/吨，VLSFO与IFO价差为49.69美元/吨。
• 汇率：美元兑人民币偏弱震荡，本周下跌0.23%。
• 需求端：全球PMI指数为50.6，美国为52.7，欧元区为47.6，中国为50.2，日本为49，越南为49.2，均有所回升。但美国1月ADP就业人数低于前值，显示经济存在不确定性。
• 供给端：3月集装箱船队规模达3122万TEU，运力环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。干散货船队规模达1040.29百万DWT，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。
• 展望：中东战火重燃，船东表示在安全后才会重返苏伊士运河。运力供给持续增加，但需求端缓慢恢复，运价中枢有望缓慢上扬。建议投资者逢低做多04、06合约，以及6-10正套。
• 风险点：需求大幅下滑、苏伊士运河通行受阻。

3. 航运市场基本面分析

集运市场

• 运价走势：SCFI综合指数下跌8.14%，但部分航线如澳新线运价率先反弹。
• 需求：海外对美国经济衰退的担忧持续，但中国、日本、越南等国的PMI指数显示经济活动有所回升。
• 供给：集装箱运力持续增加，但市场箱量逐渐宽松，船东空班挺价。

干散货市场

• 运价走势：BDI上涨28.3%，BCI、BPI、BSI分别上涨38.95%、31.05%、3.59%。
• 需求：11月全球主要地区铁矿石、焦煤、非焦煤贸易量均出现小幅下降，粮食贸易出口下降14%，大豆贸易进出口下降12%。
• 供给：干散货船队规模持续增长，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%，对租金形成一定压力。

关键信息

运价变化

• 集装箱运价整体呈现震荡下行趋势，但部分航线如澳新线出现反弹。
• 干散货运价受全球经济和中东局势影响，BDI表现强劲，BCI、BPI上涨显著，BSI小幅上涨。

需求分析

• 全球PMI指数小幅回升，显示经济逐步复苏。
• 美国经济存在不确定性，ADP就业数据低于前值。
• 中国、日本、越南等国需求逐步恢复，但速度较慢。

供给情况

• 集装箱运力持续增长，但市场箱量逐渐宽松。
• 干散货运力增速放缓，但仍保持增长，对运价形成下行压力。

交易策略

• 建议逢低做多04、06合约，以及6-10正套。
• BDI在短期内震荡加剧，但中长期有望上行。

风险提示

• 需求大幅下滑、中东局势恶化、苏伊士运河通行受阻。

总结

整体来看，中东局势对航运市场造成一定影响，但需求端开始缓慢回暖，运价中枢有望逐步上升。建议投资者关注04、06合约，同时警惕需求下滑和中东局势带来的风险。