20251128-南华期货-尿素产业风险管理日报_3页_969kb

尿素价格区间预测

• 尿素: 1650-1950元/吨
• 甲醇: 2250-2500元/吨
• 聚丙烯: 6800-7400元/吨
• 塑料: 6800-7400元/吨

尿素套保策略

行为情景与策略方向

核心矛盾分析

• 供给端：受出口政策调节影响，尿素日产预计维持高位，供应过剩压力显著。
• 需求端：现货市场情绪有所提升，出口政策对价格形成较强支撑。
• 成本端：上游煤炭价格波动带动煤制尿素生产成本提升，支撑短期价格。
• 期货端：纸市场投机气氛较浓，呈现宽幅震荡节奏，下方支撑增强。

近期关键数据解读

• 利多因素：政策保供与出口调节缓解价格下行压力，尿素期货需求预期强。
• 利空因素：国内行业低价销售政策打压现货情绪。
• 基差走势：景气周期阶段性不稳，价格波动率中等偏上。

季节性数据参考

• 产业库存：整体库存呈现周期性波动，频繁出现高达 150万吨的库存水平。
• 港口库存：随着年度更替通常有明显回调，但政策变化影响明显。
• 生产利润：2024、2025年利润情况显示季度性波动，利润周期变化与价格趋势相关。
• 仓单库存：郑商所尿素仓单库存季节性数据显示，2025年年初至中存在上升趋势。
• 日度产量：2025年尿素日产量处于震荡区间，未有显著上浮，但存在一定高位维稳。

结论

当前尿素短期市场整体较平衡，预计维持震荡走势。交易策略上建议根据产成品季度备货调整空头或看跌期权套保，锁定风险敞口。面对政策与周期影响，备选期限策略和轻仓操作或许更为适宜。