20250806-国盛证券-投资策略_8月市场观点_把握景气趋势_博弈低位补涨_12页_1mb

证券研究报告：2025年8月策略观点与市场分析 - 总结

根据国盛证券2025年8月第3日发布的投资策略报告，现总结如下：

一、8月市场观点

投资策略核心为**“把握景气趋势，博弈低位补涨”** 。当前的核心矛盾在内部，建议以“震荡蓄力”为主，静待增量政策催化。商品市场表现领先于PPI，股市表现受制于共识，当前或更类似供给侧先行行情，股市滞后。

二、历史“七轮涨价”经验

对当前策略具备参考意义的结论包括：

1. 行情节奏：商品市场领先PPI 1-7个月，需求侧驱动时股市领先，供给侧驱动时滞后。
2. 预期回报：需求决定空间，供给决定确定性。反内卷政策已明确，稳增长政策落地才能打开预期空间。

三、配置建议

沿 “趋势-周期-位置” 配置框架，建议兼顾胜率与赔率：

1. 配置层面：关注景气线索支撑且处于上行通道的方向，包括军工、医药、通信设备、电子元件、保险、国有大行。
2. 交易层面：博弈补涨机会，优先关注国产替代相关的半导体、机器人等，以及反内卷导向的重点产业。

四、风险提示

1. 海外流动性转向不及预期；
2. 国内政策力度不及预期；
3. 历史经验存在一定局限性。

注：2025年7月市场表现强劲，风险偏好改善驱动成长与周期板块领涨，融资资金持续流入，外部因素逐步淡化。报告指出，“反内卷” 与**“稳增长”** 叠加的政策信号值得重视，建议投资者密切跟踪相关催化信息。