20131022-中山证券-特种功能材料行业_周报-回调_政策仍需关注_13页_1mb

特种功能材料周报（10.14-10.18）总结

核心内容概述

本周特种功能材料指数周涨幅为 -2.71%，跑输新材料行业整体1.22个百分点，跑输沪深300指数0.99个百分点。细分板块中，硬质合金材料板块表现相对较好，取得0.14%的周涨幅，而先进储能材料板块跌幅最大，达-4.46%。整体来看，板块处于政策对风险偏好影响的博弈中。

主要观点

• 行情与估值
  特种功能材料板块整体表现弱于大盘，主要受到IPO重启传闻及市场风险偏好下降的影响。动态市盈率从44.88倍回落至43倍，先进储能材料板块估值回落幅度最大。

• 关键行业数据
  多晶硅价格小幅上涨，国际价格继续下跌。硅片和电池片价格出现波动，薄膜光伏组件价格持续下降。碳酸锂价格维持稳定，但中长期预计将因产能增加而下滑。

• 行业及公司动态

  • 锂电池正快速替代铅酸电池，尤其在电动自行车领域，锂电版销量大幅增长，性价比逐渐接近铅酸电池。
  • 2014年全国拟新增分布式光伏发电6GW，重点布局在长三角、珠三角、京津冀及周边地区，占全国总规模的80%以上。
  • 多晶硅市场回暖，产量和价格均有所上升，部分企业恢复生产，行业整合加速。

关键信息

1. 行情与估值

• 特种功能材料指数：1372.01点，周涨幅 -2.71%
• 新材料综合指数：周涨幅 -1.49%
• 沪深300指数：周涨幅 -1.72%
• 硬质合金材料板块：周涨幅 0.14%，唯一正收益板块
• 动态市盈率：43倍，较上周回落
• 分析师认为，当前板块波动主要由政策对市场风险偏好影响所致。

2. 关键行业数据

• 多晶硅价格：国内出厂均价上涨0.13%，国际光伏级多晶硅现货价格下跌0.28%
• 硅片价格：156mm多晶硅片价格上涨0.7%，单晶硅片价格保持不变
• 电池片价格：多晶硅电池片均价下滑至1.627美元/瓦，单晶硅电池片均价下滑至2.1美元/瓦
• 薄膜组件价格：持续小幅下降至0.601美元/瓦
• 碳酸锂价格：国内工业级碳酸锂价格持稳，同比去年下降7.03%；电池级碳酸锂价格维持在4.5万元/吨水平

3. 行业及公司动态

3.1 锂电池替代铅酸电池趋势明显

• 全球锂电版电动自行车销量在2012年达396万辆，是2011年的两倍
• 中国电动自行车产业消耗了全球53.34%的动力锂离子电池
• 锂电池的性价比已接近铅酸电池，且重量更轻，骑乘体验更好
• 中国已出台相关标准，规范锂电版电动自行车电池产品，有助于市场健康发展

3.2 分布式光伏发电政策明确

• 2014年全国拟新增分布式光伏发电6GW，2015年达20GW
• 分布式光伏重点区域为长三角、珠三角、京津冀及周边地区，占全国总规模的80%以上
• 国家出台多项扶持政策，包括补贴、并网、金融支持等，推动分布式光伏发展

3.3 多晶硅市场回暖

• 多晶硅价格有所回升，8月份出口量大幅增加
• 多家企业恢复生产，行业开工率提升至40%
• 行业整合加速，部分企业被市场淘汰，行业景气度逐步回暖

中山观点

• 三季度宏观经济数据符合市场预期，验证宏观企稳背景
• 市场风险偏好受IPO重启传闻影响，导致特种功能材料板块回调
• 光伏材料板块受益于分布式光伏发电政策，预计继续上行
• 硬质材料板块中长期受益于天然气需求缺口和勘探技术进步
• 锂电材料板块受政策兑现影响，短期业绩支撑有限，需关注政策或技术突破带来的波段机会

投资评级说明

• 行业评级：同步大市（持续）
• 公司评级：根据股票相对行业指数收益率分为买入、持有、中性、卖出、未评级五个等级

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎
• 报告基于公开资料撰写，不保证准确性
• 分析师薪酬可能与投行收入相关，存在利益冲突风险
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险

分析师介绍

• 余宝山：材料组组长，拥有热能及动力工程、工商管理双重背景，金融行业多年经验
• 王攀：新材料行业分析师，具备材料学与高分子材料双重背景，专注于新材料领域研究

机构信息

• 报告由中山证券有限责任公司研究所编制
• 机构业务部咨询经理：殷越（上海） 021-61681566

附注

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