20130916-中山证券-特种功能材料行业_周报-继续受益政策预期_11页_1mb

特种功能材料周报（09.09-09.13）总结

核心内容

本周特种功能材料指数收于1326.12点，周涨幅为-2.94%，跑输沪深300指数8.5个百分点。整个特种功能材料子行业表现弱于新材料行业及其他子行业，主要受宏观经济复苏和市场风险偏好转移影响。

主要观点

• 新能源材料受益政策预期：先进储能材料板块因新能源汽车新一轮试点及补贴政策预期支撑，本周周涨幅为2.38%，动态估值水平继续提升。
• 半导体材料板块回调：半导体材料及制品板块周涨幅为-4.50%，拖累特种功能材料整体表现，板块估值回落明显。
• 光伏行业复苏趋势明确：光伏材料价格小幅下跌，但政策支持推动行业复苏，相关材料细分板块预计将继续上行。
• 锂电材料面临中长期价格下行压力：碳酸锂价格小幅下行，产能过剩和下游压缩成本将主导价格下滑趋势。

关键信息

1. 行情与估值

• 特种功能材料指数周涨幅为-2.94%，跑输新材料综合指数3.46个百分点。
• 本周先进储能材料板块为唯一取得正收益的细分板块，周涨幅2.38%。
• 特种金属功能材料动态市盈率降至44.09倍，但仍高于新材料行业整体估值水平（32.97倍）。
• 半导体材料及制品板块动态市盈率40.18倍，硬质合金材料板块动态市盈率37.19倍，均有所回落。
• 先进储能材料预测市盈率65.52倍，半导体材料及制品预测市盈率35.18倍，硬质合金材料预测市盈率41.35倍。

2. 关键行业数据

• 多晶硅价格：本周光伏级多晶硅价格维持在18.34美元/公斤，单晶硅片价格下降至1.205美元/片。
• 硅片与电池片价格：156mm多晶硅电池片均价下跌0.25%至1.631美元/瓦，单晶电池片均价下跌0.38%至2.104美元/瓦。
• 碳酸锂价格：国内工业级碳酸锂价格跌至38000～39000元/吨，电池级碳酸锂价格跌至41000～43000元/吨，市场以长单为主，短期价格稳定。
• 全球太阳能安装量：2013年第二季度全球太阳能安装量达8.5GW，同比增长20%，光伏组件收入增长至72亿美元。

3. 行业及公司动态

• 新能源汽车政策密集出台：国内多个省市及国外如美国、欧盟等陆续发布新能源汽车发展政策，推动行业增长。
• 新能源汽车销量增长：2013年第一季度我国新能源汽车销量同比增长57%，混动车销量在丰田欧洲市场同比增长82.3%。
• 多晶硅进口量创新高：2013年前7个月，上海海关关区多晶硅进口量达2万吨，同比增长59.5%，进口均价下跌33%。
• 市场风险偏好转移：市场对周期性行业的关注增加，推动新兴材料估值溢价调整。

估值与前景分析

• 特种金属功能材料板块估值回落主要受半导体材料板块拖累，但先进储能材料板块因政策预期支撑，估值仍保持高位。
• 光伏行业复苏趋势明确，国内需求启动及补贴政策将推动相关材料细分板块上行。
• 硬质合金材料板块估值较高，但宏观经济复苏为三季度需求增长提供信号，下半年增长预期改善。
• 锂电材料板块业绩爆发尚需等待，政策或技术突破可能带来波段机会。

投资评级说明

• 行业评级：同步大市（持续）。
• 公司评级标准：基于股票相对同期行业指数收益率，分为买入、持有、中性、卖出、未评级。
• 分析师介绍：余宝山、王攀等分析师具有丰富的行业研究经验，提供专业投资建议。

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，分析师薪酬可能与投行整体收入相关。
• 未经书面授权，不得擅自使用或传播本报告内容。

结论

本周特种功能材料板块整体表现不佳，但先进储能材料板块因新能源汽车政策预期仍保持强势。光伏行业复苏趋势明确，锂电材料板块面临中长期价格下行压力。市场风险偏好转移，对周期性行业关注度上升，特种功能材料估值面临调整压力。未来可重点关注政策推动下的新能源汽车及光伏行业相关材料板块。