20241105-国投期货-集运指数周报_多头情绪稍退_宣涨预期犹存_11页_2mb

多头情绪稍退，宣张预期犹存

核心内容概述

本报告分析了当前国际集装箱运输市场的走势、供需变化及未来行情展望，重点聚焦欧洲航线。整体来看，市场情绪有所回落，但运价宣涨预期仍存，行情预计以宽幅震荡为主。

一、期市与现货走势

期市走势

• 上周盘面呈现“先抑后扬”的走势，周初受多航司调低运价影响大幅下挫，随后在11月下旬运价宣涨带动下震荡回升。
• 02合约晋升主力合约，标志着市场关注点逐渐转向未来运价走势。

现货走势

• 多航司调低上旬表价，现货线下成交价已逐步向$4000/FEU下方靠近。
• 除2M的MSK、THE联盟的YML和HMM外，其他航司均宣涨11月下旬运价至**$5000~5550/FEU**。
• 当前需求偏弱、现货下行，且宣涨一致性不足，市场中存在低价舱位的情况下，涨幅或难以落地。
• 本周起，航司将陆续宣涨12月运价，市场关注其是否能真正推动运价上涨。

二、供需基本面分析

需求端

• 欧盟对华纯电汽车征收五年高关税，削弱了部分品牌电动车在欧洲市场的价格优势。
• 欧洲新能源汽车补贴退坡、基础设施不足，导致整体市场需求走弱。
• 中国新出口订单PMI下降，显示出口需求疲软。
• 全球集装箱港口挂靠量及亚洲-欧洲集运贸易呈现季节性特征，但当前运力过剩与需求不足的矛盾加剧。

供应端

• 周度运力持续上升，11月末已升至29万TEU（华东出发周计），12月周度平均运力将环比上行近15%，达到全年最高水平。
• 供应压力增加，航司是否主动空班以支撑涨价仍存疑，11月初空班更多是由于船期衔接问题。
• 欧洲港口受恶劣天气、铁路阻塞等因素影响，堆场利用率高企，拥堵加剧，我国青岛、宁波等港也因天气等泊时间延长，需关注周转问题是否引发新的被动空班。

三、行情展望

• 11月运价宣涨利好已充分释放，而现货端运价下行趋势已成，多头情绪有所消退。
• 12月运价宣涨将逐步展开，但其落地幅度取决于航司是否采取主动的运力管理措施。
• 当前运价仍具备较丰厚利润，但是否主动空班支撑涨价仍存疑。
• 需关注美国大选结果及我国会议对商品市场节奏的影响，这些事件可能对运价走势产生扰动。

四、操作评级与市场信号

• 集运指数（欧线）操作评级：☆☆☆（偏空）
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
  • ★★★：趋势更明确，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

五、附录数据来源

• 图表数据来源包括：同花顺ifind、Wind、国投期货、Bloomberg、Reuters、Clarksons Research、上海航交所、金联创、船视宝等。
• 数据内容涵盖：运价走势、运力投放、船速、港口拥堵情况、成本端燃料价格等。

六、免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。