20231105-国贸期货-集装箱运价_航司宣涨提价_运价短期反弹_8页_590kb

2023年11月5日航运衍生品周度报告摘要

当前市场情况

根据SCFI综合指数，近三周运价持续上涨，本周环比上涨55%，表明多方因素支撑了当前运价。

运价走势分析

• 两条可能路径：
  1. 短期提涨基本完成，但运价可能因货量不足回调；然而，春节前小旺季及欧美可能的补库需求，将支撑运价，防止大幅下探。船东可能于1月初再度宣涨，从而支撑4月运价。
  2. 由于货量不足和欧洲经济疲软持续，运价可能自8月重蹈覆辙，持续下跌至500S/TEU以下，现货市场风险显著。

供给端因素

• 集装箱船运力： 全球在港运力占比升至32%，部分航线因停航及运河限行导致运力紧缩，但受限航船数量下降。
• 闲置运力： 闲置运力大幅上升至95万TEU（总运力35%），超过历史同期水平，尤其对欧线运力有所补充，加剧运力供给压力。
• 船速调整： 新巴拿马型船舶速度缓慢，超巴拿马型船速创近年最低记录，表明船东试图应对运力过剩。

需求端因素

• 货运与零售库存： 美国超额储蓄较高，支撑下半年消费，但滞后影响年度末运输量。欧洲制造业陷入衰退，新订单萎缩，经济疲软，高利率进一步抑制需求。美东因双11、圣诞季度采购及金融危机后的需求反弹，货量强劲。
• 零售商库存状态： 库销比低于疫情前水平，潜在补库需求尚存。

货主策略因素

• 头部班轮公司为保障谈判筹码与稳定收入，与联盟合作确保运价上涨落地且避免快速回落，减少竞相降价破坏市场的可能。

后市展望

主要市场预期呈摇摆状态，无明确上涨路径；预计震荡为主，目前不宜过早判断趋势。

风险提示

• 航司主动调控运力、美联储货币政策转变、港口罢工事件。