20241029-国投期货-集运指数周报_岁末宣涨预期犹存_助力盘面高位运行_11页_2mb

岁末宣张预期犹存，助力盘面高位运行总结

核心内容

本文档分析了集运市场在岁末期间的走势及影响因素，主要围绕期市走势、需求端、供给端、成本端四个方面展开，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

期市走势

• 盘面延续强势表现，主要受到航司多轮宣涨的支撑。
• 现货报价维持高位，但实际以宣涨后价格成交的货量有限，显示市场对高价的接受度不高。
• 马士基大幅调降运价，引发市场对价格战的担忧，短期承压。
• 航司定价策略出现分化，部分航司调高报价，而OOCL则多次调低，后续定价策略可能因航司而异。
• 预计11月下旬供应将逐步宽松，但年末需求季节性回升及长协谈判等因素将支撑第二、第三轮宣涨，维持盘面高位震荡。

需求端

• 欧元区10月PMI初值为49.7，经济活动收缩速度放缓，但制造业PMI仍处于负值区域。
• 新订单和商业信心持续下滑，整体货量偏弱。
• 美线货量有所恢复，主要受规避美国大选后关税政策加码的抢运货量推动。
• 中国PMI新出口订单数据偏弱，显示出口需求疲软。

供给端

• 11月初空班水平较高，减轻市场整体揽货压力，但空班主要集中在OA联盟和THE联盟，航司揽货压力不一致。
• 为追求整体利润，航司继续主动停航的动力偏弱，预计11月下旬供应将逐步宽松。
• 集运运力投放情况显示，中国-欧洲、美西等航线运力有所调整，但整体仍处于相对稳定状态。

成本端

• 船用燃料价格波动，新加坡和舟山燃料油价格影响航司成本。
• LNG加注价格和生物柴油价格也对运价构成一定影响。

关键信息

• 运价走势：航司宣涨支撑盘面高位震荡，但实际成交货量有限，显示市场对高价的支撑力不足。
• 供需关系：空班水平较高，但航司间揽货压力不均，后续定价策略可能分化；年末需求季节性回升将支撑运价。
• 市场预期：预计11月下旬供应宽松，但年末宣涨预期较强，市场仍具备操作机会。
• 操作建议：在弱现实、强预期背景下，推荐以逢低做多为主。

行情展望

• 短期：马士基调降运价，可能引发价格战，盘面承压。
• 中长期：年末需求季节性回升，长协谈判等因素支撑第二、第三轮宣涨，盘面有望维持高位震荡。
• 整体判断：市场仍处于震荡偏强走势，但需警惕短期波动风险。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• 两颗星（★★☆）：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星（★★★）：趋势明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

数据来源

• 同花顺ifind、Wind、国投期货、Bloomberg、Clarksons Research、Reuters、上海航交所、金联创、船视宝等。

操作评级

• 集运指数（欧线）：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）