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【策略晨报】A股反弹与美股的调整

核心内容

本报告分析了A股与美股在6月的市场表现，指出两者呈现出分化收敛的趋势。A股在6月上旬企稳回升，主要受益于中国经济数据的改善和内部流动性的好转。相比之下，美股则表现出顶部整固的迹象。同时，报告还涉及多个行业和主题的投资分析，包括电解铝供给侧改革、国企混改、新能源汽车、5G、集成电路等。

主要观点

• A股反弹与美股调整：6月上旬以来，A股企稳回升，而美股进入顶部整固阶段，反映出世界经济格局变化对中国市场的影响。人民币汇率在6月中旬大幅上涨，显示市场对人民币的乐观情绪。同时，中国短期国债利率连续下移，表明内部流动性改善。
• 电解铝供给侧改革：根据发改委等四部委的要求，全国电解铝行业需在6月30日前完成地方核查。山东魏桥集团和新疆嘉润铝业已开始减产，预计去产能规模在300~500万吨，行业供给将趋于紧平衡。若改革力度不及预期，铝行业可能面临回调风险。
• 国企改革加速推进：混改成为当前改革的重要方向，强调“真混改”理念，包括提高社会资本权利、加大股权激励、落实供给侧改革等。首批央企混改“6+1”试点进入加速落地期，特别是“国改+军改”双主线受到关注。
• 组合推荐：策略团队根据市场表现推荐了多只股票，包括科达利、三七互娱、中新药业、中直股份和中兴通讯，认为它们在各自领域具有较高的增长潜力和投资价值。

关键信息

市场回顾

• 沪指收报3191.2点，涨0.18%；深成指收报10535.36点，跌0.02%；创业板指收报1819.93点，跌0.07%。
• 两市成交额3829亿元，银行、休闲服务、采掘板块领涨。
• 多个主题指数如北部湾自贸区、燃料电池指数领涨，而特斯拉指数、京津冀一体化指数跌幅靠前。
• 国内期市整体上涨，黑色系、化工品、有色金属等板块表现较好。

市场新闻

• 欧洲央行：德拉吉表示欧元区复苏加强，仍需货币宽松以维持通胀动能。
• 人民币汇率：离岸人民币涨破6.81关口，创5月31日以来最大单日涨幅。
• 中国经济数据：5月工业企业利润同比增长16.7%，显示经济复苏迹象。
• 英国金融稳定报告：英国央行上调逆周期资本缓冲率，防范金融风险。
• 上汽合作：上汽拟与移动、华为合作推进5G和智能出行产业发展。

行业分析

• 电解铝：地方核查临近，山东和新疆铝企减产，供给侧改革有望推动产能退出。
• 煤炭：发改委召开专题会议力保供应，秦皇岛港动力煤价格上涨。
• 保险：保监会加强万能险监管，防范行业风险。
• 集成电路：厦门引进首个集成电路重大项目，推动产业生态建设。
• 5G：国内首个5G基站开通，显示中国在5G技术上的进展。

组合推荐

• 科达利：新能源汽车行业复苏，锂电池精密结构件龙头，业绩稳步增长。
• 三七互娱：页游行业龙头，开创“产品+流量”模式，向泛娱乐产业延伸。
• 中新药业：天药集团优质资产，股权激励提升业绩预期，低估值具备安全边际。
• 中直股份：军工混改加速，资产证券化持续推进，直升机板块上市平台。
• 中兴通讯：通信行业龙头，5G商用进程提速，业绩增长确定性高。

市场表现

• A股：沪深300指数涨0.18%，上证综指涨0.18%，创业板指跌0.07%。
• 美股：标普500指数涨0.03%，道琼斯工业指数涨0.07%，纳斯达克指数跌0.29%。
• 债券市场：中国1年期国债收益率为3.43%，5年期国债收益率为3.48%。
• 汇率：美元兑人民币收于6.84，欧元兑美元收于1.12，人民币汇率上涨。

投资评级

• 公司投资评级：强推（预期未来6个月内超越沪深300 20%以上）、推荐（预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%）、中性（预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%~10%之间）、回避（预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%~20%之间）。
• 行业投资评级：推荐（预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上）、中性（预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%之间）、回避（预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上）。

分析师信息

• 王君：南开大学经济学硕士，曾任职中信建投证券，2017年加入华创证券。
• 范子铭：中国人民大学经济学硕士，曾任职东兴证券、华夏基金，2017年加入华创证券。
• 徐驰：上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职中泰证券，2017年加入华创证券。
• 王梅郦：北京大学经济学硕士，曾任职嘉实基金，2017年加入华创证券。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。