20260106-华源证券-北交所消费服务产业跟踪第四十六期_政策支持与消费热点频现_2026年北交所消费企业投资方向梳理_15页_1mb

报告摘要

北交所消费服务产业投资方向分析（2026年）

核心内容概述

2025年国内消费市场呈现多样化热点，政策支持、情感经济、健康消费、银发经济、国潮经济和体验经济等成为重要增长点。11月CPI同比增速达到年内高点，核心CPI稳步提升，PPI虽整体为负但边际改善。北交所消费服务产业企业整体表现良好，多数上涨，市值涨跌幅中值为 +30.92%，其中8家企业市值涨幅超过50%，3家超过100%。估值方面，PETTM中值为46.3x，处于2025年初至今的34.29%分位点，整体估值相对较低，2026年可关注政策推动、基本面改善及消费热点事件带来的投资机会。

主要观点

政策支持与补贴驱动：消费被列为2025年政府工作的首要任务，国家持续推进消费品以旧换新和设备更新政策，对消费服务产业形成利好。
消费观念转变催生新需求：情绪价值、功能性与性价比并重的消费趋势显现，健康化与个性化消费成为主线，应重点关注情绪、大健康以及美丽消费领域。
消费热点事件刺激：2025年消费热点包括潮玩、AI玩具、宠物消费、低GI食品、智能健身器械、健康监测设备、适老智能设备、国潮品牌、沉浸式体验等，带动相关产业增长。
北交所消费服务产业表现：2025年北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+30.92%，其中8家市值涨幅超过50%，3家超过100%。但本周市值涨跌幅中值为-2.39%，部分企业表现分化。
估值处于低位：北交所消费服务产业企业PETTM中值处于2025年初至今的相对低位，具备投资价值。

关键信息

2025年消费市场热点

政策驱动类：国家政策推动消费市场增长，尤其是消费品以旧换新和设备更新。
情感经济类：潮玩、AI玩具、宠物消费成为核心增长极，预计2025年下半年宠物经济市场规模或将达3000亿元，疗愈经济市场规模或将突破1000亿元。
健康消费类：低GI食品、智能健身器械、健康监测设备等需求增长，心理健康服务实现数字化升级。
银发经济类：科技赋能下的“银发+文旅”、“银发+教育”等跨界模式出现，老年健康管理从单一体检转向全周期服务。
国潮经济类：国潮从服饰、食品拓展至3C数码、美妆等领域，国潮品牌加速出海。
体验经济类：体验式消费呈现多元化、深度化和专业化趋势，文旅消费从观光向深度体验转型。

北交所消费服务产业企业表现

市值涨跌幅：2025年北交所消费服务产业企业市值涨跌幅中值为+30.92%，上涨企业占比88%。有8家市值涨幅超过50%，3家超过100%。
市值分布：截至2025年12月31日，市值分布在5~10亿元区间的企业占比2%，10~20亿元区间占比54%，20~30亿元区间占比32%，30~50亿元区间占比10%，>50亿元区间仅1家（锦波生物）。
市盈率：2025年12月31日，北交所消费服务产业企业市盈率中值为46.3x，处于相对低位。部分企业如锦波生物、欧福蛋业、一致魔芋等市盈率处于2025年初至今的较低分位点。
行业表现：
- 泛消费产业：市盈率TTM中值由51.3X降至49.3X。
- 食品饮料和农业：市盈率TTM中值由49.7X降至49.5X。
- 专业技术服务：市盈率TTM中值由27.0X升至27.1X。

重点企业分析

食品饮料：包括欧福蛋业、盖世食品、一致魔芋、康比特、骑士乳业、润普食品、田野股份、康农种业、秋乐种业等。
农业：包括颖泰生物、永顺生物、大禹生物、康农种业、秋乐种业、正大种业、天康制药等。
化妆品：包括锦波生物、芭薇股份、维琪科技、珈凯生物、斯坦德等。
家居户外：包括龙竹科技、太湖雪、中草香料、路斯股份等。
智能家居：包括视声智能、科金明、觅睿科技等。
电声行业：包括海菲曼、先歌国际等。
包装行业：包括沪江材料、宏裕包材、佳合科技等。
跨境电商：包括千岸科技、尚睿科技等。
旅游：包括美亚科技等。

拟上市企业

北交所拟上市消费服务产业后备军充足，包括母婴行业（英氏控股、孕婴世界）、化妆品原料（维琪科技、珈凯生物）、电声行业（海菲曼、先歌国际）、包装行业（新天力）等特色赛道和领军企业。

募投项目进展

沪江材料：募投项目“南京沪汇包装科技有限公司塑料包装、铝塑包装材料及制品生产线扩建项目”已完成建设并达到预定可使用状态。
一致魔芋：募投项目“魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目”拟结项。
鸿智科技：募投项目“智能厨房电器制造基地建设项目”调整为2026年9月30日达到预定可使用状态。

风险提示

宏观经济环境变动风险：宏观经济波动可能影响消费市场表现。
市场竞争风险：消费行业竞争激烈，企业需持续创新以保持竞争优势。
资料统计误差风险：数据可能存在误差，需谨慎参考。

投资建议

2026年应重点关注以下投资机会：

政策推动：关注国家政策对消费服务产业的支持，尤其是消费品以旧换新和设备更新政策。
基本面改善：关注企业基本面改善带来的投资机会。
消费热点事件：关注政策驱动、情感经济、健康消费、银发经济、国潮经济和体验经济等热点带来的投资机会。

投资评级说明

证券投资评级：以报告日后6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20%以上；
- 增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间；
- 中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%及以下。
行业投资评级：以报告日后6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
- 中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
- 看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。