20251123-国信期货-纸浆2026年投资策略报告_关注需求恢复_等待盘面探底回升_8页_1021kb

纸浆市场分析总结

• 进口依赖度高：中国纸浆70%以上依赖进口，其中针叶浆进口依存度超过95%，阔叶浆约60%。2025年1-10月，纸浆进口量同比增加4.8%，针叶浆增长2.74%，阔叶浆增长10.33%。
• 库存情况：欧洲港口库存环比下降4.39%，国内主要港口库存环比上升1.71%，显示供应端压力有所缓解，但需求不振。
• 供应端：针叶浆主要生产商计划减产，阔叶浆产量增加，导致供需分化，价差明显。
• 价格走势：进口阔叶浆价格维持高位，贸易商挺价情绪强烈；针叶浆价格波动较大。
• 后市展望：等待需求恢复是关键，纸浆期货盘面自2025年2月以来调整至今，有望在需求回暖时企稳回升。

下游原纸企业利润欠佳，采买谨慎，拖累浆价上涨。整体市场供需博弈中，需关注库存和需求变化对价格的影响。