20251123-华联期货-PVC周报_供需维持弱势_盘面继续探底_34页_1mb

报告摘要

期货交易咨询业务资格：华联期货持有证监许可【2011】1285号期货交易咨询业务资格。
PVC周报发布信息：2025年11月23日发布《华联期货PVC周报》，作者黄桂仁，从业资格号F3032275，咨询号Z0014527。
供需分析：
- 供应：上游PVC开工率78.83%，环比增长0.32%，同比提升0.39个百分点，处于同期偏高位；年内新增产能不断释放持续给供应端带来压力。
- 需求：部分管材企业开工走低，需求进入传统淡季，预计后市走弱；印度终止PVC进口BIS政策短期利多，但需关注反倾销落地情况。
- 库存：国内PVC社会库存103.27万吨，环比增加0.44%，同比增加23.48%；企业库存环比下降2.17%，同比下降8.79%。
产业链结构与估值：
- PVC现货月差总体维持升水格局，但升水幅度同比收窄。
- 成本方面，电石乙烯价格走弱，估值支撑不足；氯碱综合利润下滑，但暂未对PVC开工率造成明显影响。
定价关键：成本端电石和乙烯价格弱势运行，估值支撑有限；需求侧淡季效应加剧，供需整体维持弱势，中期趋势偏弱。
策略建议：激进投资者可在逢高做空，参考2601合约压力位4550-4600。
相关风险：地缘政治变化、宏观经济等可能影响供需格局演变，需密切关注政策变化。

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