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4月USDA大豆供需报告总结

核心内容概览

4月USDA发布的20/21年度大豆供需报告对主要生产国和消费国的产量、出口、压榨及库存数据进行了调整，反映了当前全球大豆市场供需格局的变化。以下为报告中的关键数据和解读：

一、产量调整

• 美国：20/21年度产量维持在1.12亿吨，未有明显变化。
• 巴西：产量上调200万吨至1.36亿吨，略超市场预期。
• 阿根廷：产量维持在4750万吨。
• 全球：产量总计为3.63亿吨，较前一年度略有增长。

解读：

巴西产量上调对市场情绪有一定提振作用，但整体对美豆年度供需平衡影响有限。阿根廷产量维持不变，表明其单产或种植面积未有显著变化。美国产量稳定，显示其农业政策和天气状况未出现重大波动。

二、进口调整

• 中国：20/21年度进口量维持在1亿吨。
• 非中国需求：上调86万吨至6776万吨。
• 中国压榨量：调减200万吨至9600万吨。

解读：

中国进口量保持不变，但压榨量减少，表明部分大豆可能流入国家储备。非中国需求的上升反映了海外市场对大豆的强劲需求，有助于支撑全球价格。

三、出口调整

• 美国：出口量调增80万吨至6200万吨。
• 巴西：出口量调增100万吨至8600万吨。
• 阿根廷：出口量调减16万吨至685万吨。

解读：

美国出口调增与销售进度加快有关，巴西出口上调则与产量增加相呼应，可能对美国出口市场份额形成一定压力。阿根廷出口减少，或因出口渠道受限或需求下降。

四、压榨调整

• 美国：压榨量调减27万吨至5960万吨。
• 巴西：压榨量上调25万吨至4675万吨。
• 阿根廷：压榨量上调30万吨至4050万吨。

解读：

南美国家压榨量上调，表明其豆粕和豆油需求增加。美国压榨量下降，主要由于库存紧张，未来几个月可能面临压榨量下滑的压力。

五、库存调整

• 美国：结转库存维持在325万吨。
• 全球：结转库存上调307万吨至8687万吨。
• 中国：库存上调20/21年度至31598千吨。
• 巴西：库存上调90万吨至21886千吨。

解读：

全球库存增加，主要受中国和巴西库存上调影响，表明市场供应相对充足。美国库存维持稳定，反映其出口和压榨需求强劲，但库存水平仍较低，可能对价格形成一定支撑。

六、主要观点

• 巴西产量上调：对市场短期上涨驱动有限，但增加了全球供应预期。
• 中国进口稳定：显示中国仍是全球最大的大豆进口国，但压榨量下降可能反映国内需求结构变化。
• 美国出口增长：表明美国市场竞争力较强，但需关注后续天气对新作的影响。
• 全球库存上升：显示大豆市场供应偏宽松，价格承压，需关注需求端变化。

七、关键信息

• 报告时间：2021年4月。
• 数据来源：USDA，华泰期货研究院。
• 分析师信息：
  • 姓名：邓绍瑞
  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：dengshaorui@htfc.com
  • 从业资格号：F3047125
  • 投资咨询号：Z0015474

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• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性。
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以上总结基于2021年4月USDA大豆供需报告，旨在提供关键数据和市场影响的简明分析。