2月USDA大豆供需报告总结
核心内容概述
2023年2月USDA发布的全球大豆供需报告对主要国家的产量、进口、出口、压榨和库存数据进行了调整。报告整体显示，全球大豆供需格局保持稳定，但部分国家的库存消费比显著下降，反映出市场供需趋紧的趋势。
主要数据调整
产量
- 美国：维持1.12亿吨
- 巴西：维持1.33亿吨
- 阿根廷：维持4800万吨
- 其他地区：产量数据未作调整，表明USDA对这些国家的产量预估保持稳定。
进口
- 中国：进口维持1亿吨
- 非中国需求：上调12万吨至6696万吨
- 全球进口需求：整体未作明显调整，但中国进口保持稳定。
出口
- 美国：上调55万吨至6124万吨
- 巴西：维持8500万吨
- 阿根廷：维持700万吨
- 出口调整原因：美国出口上调主要由于出口节奏变化，而非全球需求或南美出口总量的调整。
压榨
- 美国：维持5987万吨
- 巴西：维持4550万吨
- 阿根廷：维持3900万吨
- 趋势分析：G3国家压榨量未调整，但美国压榨仍有上调空间。
库存
- 美国：20/21年度结转库存下调55万吨至325万吨
- 全球：20/21年度结转库存下调95万吨至8336万吨
- 库存消费比：
- 美国降至 2.6%，与13/14年度历史低点持平
- 全球降至 15.5%，仅略高于08/09年度的 15.2%
关键信息解读
产量调整背景
- 美国：1月已给出定产预估，因此2月报告延续1月数据。
- 巴西：近期降雨改善，但USDA未调整产量。
- 阿根廷：尽管1月底降雨改善，但USDA继续维持产量不变，表明其对产量的预期已趋于稳定。
出口调整逻辑
- 美国出口：因巴西出口进度缓慢，导致美国出口被动增加，但预计巴西将在9月底前完成当季出口目标。
- 出口节奏变化：此次调整反映的是出口节奏的调整，而非总量变化。
库存与消费比
- 美国库存消费比：降至历史低点，表明市场供需紧张。
- 全球库存消费比：同样降至较低水平，显示全球大豆市场整体趋紧。
压榨趋势
- 美国压榨：目前维持稳定，但未来仍有上调潜力。
- 巴西与阿根廷压榨：未作调整，但整体压榨趋势保持稳定。
分国别数据一览
表格1：大豆产量（单位：千吨）
| 国家 |
2016/17 |
2017/18 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
| 美国 |
116,931 |
120,065 |
120,515 |
96,667 |
112,549 |
| 巴西 |
114,900 |
123,400 |
119,700 |
126,000 |
133,000 |
| 阿根廷 |
55,000 |
37,800 |
55,300 |
48,800 |
48,000 |
| 总计 |
349,771 |
342,929 |
361,036 |
336,458 |
361,079 |
表格2：大豆进口（单位：千吨）
| 国家 |
2016/17 |
2017/18 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
| 中国 |
93,495 |
94,095 |
82,540 |
98,533 |
100,000 |
| 总计 |
144,784 |
153,671 |
145,772 |
165,433 |
166,955 |
表格3：大豆出口（单位：千吨）
| 国家 |
2016/17 |
2017/18 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
| 美国 |
58,964 |
58,071 |
47,676 |
45,777 |
61,235 |
| 巴西 |
63,137 |
76,136 |
74,887 |
92,126 |
85,000 |
| 阿根廷 |
7,025 |
2,132 |
9,104 |
10,002 |
7,000 |
| 总计 |
147,524 |
153,164 |
148,826 |
165,173 |
169,688 |
表格4：大豆压榨（单位：千吨）
| 国家 |
2016/17 |
2017/18 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
| 美国 |
51,742 |
55,926 |
56,935 |
58,910 |
59,874 |
| 巴西 |
40,411 |
44,205 |
42,527 |
44,250 |
45,500 |
| 阿根廷 |
43,309 |
36,933 |
40,567 |
38,770 |
39,000 |
| 总计 |
287,801 |
294,924 |
298,364 |
309,295 |
321,977 |
表格5：大豆期末库存（单位：千吨）
| 国家 |
2016/17 |
2017/18 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
| 美国 |
8,208 |
11,923 |
24,740 |
14,276 |
3,254 |
| 巴西 |
32,112 |
32,696 |
32,472 |
20,045 |
20,345 |
| 阿根廷 |
26,996 |
23,734 |
28,890 |
26,700 |
26,000 |
| 总计 |
94,121 |
98,992 |
112,879 |
94,852 |
83,360 |
表格6：大豆库销比（单位：%）
| 国家 |
2016/17 |
2017/18 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
| 美国 |
7.2% |
10.2% |
22.9% |
13.3% |
2.6% |
| 全球 |
19.7% |
20.1% |
22.9% |
18.2% |
15.5% |
投资咨询信息
- 资格号：证监许可【2011】1289号
- 研究员：邓绍瑞
- 联系方式：
- 电话：010-64405663
- 邮箱：dengshaorui@htfc.com
- 从业资格号：F3047125
- 投资咨询号：Z0015474
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