20250427-国金证券-信息技术产业行业研究_Q1业绩陆续发布_关注高景气方向_18页_2mb

电子板块：Q1业绩表现超预期，关注上半年增长确定性方向。AI需求旺盛、消费电子国补及汽车销量增长推动板块业绩回暖，AI-PCB（胜宏科技、沪电股份）、算力芯片（瑞芯微+209%、恒玄科技+590%）、SOC芯片、苹果产业链（立讯精密营收+179%、净利润+231%）及CIS芯片（思特威+1264%）等细分领域公司业绩亮眼。台积电计划2025年下半年量产N2（2nm）芯片，采用GAA纳米片晶体管技术，性能提升10%-15%，功耗降低25%-30%；同时发布14nm级A14工艺，计划2028年投产。建议重点关注自主可控、算力硬件及苹果链等受益方向，重点标的包括北方华创、立讯精密、思特威、瑞芯微等。

通信板块：AI算力需求爆发带动光模块高增长。谷歌Q1营收902亿美元，净利润增46%，资本开支同比增43%至172亿美元，全年计划投入750亿美元支持数据中心建设。新易盛Q1营收+264%，光模块需求持续回暖。中国移动Q1营收26376亿元，移动云收入破千亿（+204%），智算中心国产化率提升至68%。建议关注光模块（800G/16T）、服务器、交换机及液冷等细分领域。

计算机板块：字节启动Agent平台内测，国产替代逻辑强化。美国关税政策对板块影响有限，海外收入占比约10%的公司受冲击较小。AI产业链（算力/应用）、智能驾驶、华为产业链、低空经济等景气度维持高位或加速；数据要素、EDA、出海等景气度较好；信创、军工IT、政务IT等存在拐点向上机会。重点标的包括海康威视、大华股份、赛意信息、金蝶国际等。

传媒互联网：关注AI应用落地及游戏出海政策。国新办推动服务业扩大开放，游戏出海产业链布局加速，4月国产游戏版号发放保持高位。分众传媒发布并购重组预案，拟收购新潮传媒。AI领域进展显著，OpenAI推出DeepResearch，百度发布心响App，昆仑万维开放SkyReels-V2模型，AI生成视频及Agent应用场景持续清晰。建议关注恺英网络、奥飞娱乐、视觉中国等兼具基本面支撑及AI技术应用的标的。

风险提示：行业竞争加剧、技术研发不及预期、下游资本开支周期波动、政策监管变化、元宇宙技术应用滞后及数据统计偏差等。