> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周报总结 ## 核心内容概览 本周通信行业周报围绕AI算力、光模块、光纤光缆、服务器、HBM技术演进及IDC需求等核心领域展开，分析了国内外企业动态、行业趋势及市场表现。 --- ## 主要观点 ### 1. 国产大模型与算力生态 - 智谱开源GLM-5.3-Flash（320B-A18B），成为GLM-5系列首个原生多模态模型，在Artificial Analysis Intelligence Index中得分57，与Claude Opus 4.8持平。 - 模型训练和推理已实现国产算力支撑，海光DCU等国产芯片参与其中，国产算力产业链价值有望重估。 - 该模型在OpenRouter、OpenCode测试中表现优异，单日处理tokens达62T，测试流量全由国产芯片承载。 ### 2. HBM技术演进与市场变化 - Hot Chips大会披露HBM技术走向定制化与三维堆叠，三星、美光、SK海力士及英伟达均提出技术路线图。 - 三星提出ZHBM概念，将HBM垂直堆叠于XPU之上，目标降低功耗70%，提升带宽2.3倍以上。 - HBM现货价格较此前上涨约7倍，行业产能受限，供需失衡持续，散热与先进封装成为关键瓶颈。 ### 3. 光模块与光纤光缆行业高增长 - 光模块（CPO）指数本周+0.58%，本月+34.26%。 - 中际旭创、新易盛、长飞光纤等企业2026年上半年业绩大幅增长，受益于AI数据中心需求。 - 长飞光纤2026年中期营收约98.09亿元，同比增53.6%，净利润约29.245亿元，同比增889.0%。 - 新易盛营收209.10亿元，同比增100.34%，净利润75.29亿元，同比增90.98%。 ### 4. AI算力需求持续传导 - 英伟达公布2027财年Q2财报：营收962亿美元，同比增长106%，数据中心业务增长117%。 - 服务器价格因HBM成本上涨普遍提高15%，推动云厂商与终端产品价格调整。 - 英伟达Vera Rubin已量产，预计占Q3数据中心收入约20%，并计划于2028年推出AI硬件设备。 - 英伟达收购Hugging Face，进一步掌控开源模型生态，推动其AI应用生态布局。 ### 5. 光模块产业链受益于AI需求 - 光模块龙头中报延续高增，1.6T向2.4T迭代加速，光模块产业链景气度持续验证。 - 光模块出口数据持续增长，5月出口金额当月同比增50.7%，累计同比增18.6%。 - 光互联产品销量与收入大幅提升，海外市场拓展加速。 ### 6. 国内AI企业商业化加速 - MiniMax上半年营收1.166亿美元，同比增长283%，其中企业服务收入占比提升至63%。 - 公司已服务全球230多个国家和地区，ARR突破8亿美元，Token消耗量达2026年1月的20倍。 - 国产芯片应用拓展，算力成本优势凸显。 ### 7. 长鑫科技实现扭亏为盈 - 长鑫科技上市首份半年报显示营收1503亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，扭亏为盈。 - 公司已实现从DDR4到DDR5的跳代研发，LPDDR6产品实现商用。 - 公司拥有强劲现金流，应收账款比例低，处于强势议价地位。 --- ## 关键信息 ### 1. 行业景气度 - **服务器**：本周+0.04%，本月+6.48%，AI服务器需求与价值量同步提升。 - **光模块**：本周+0.58%，本月+34.26%，AI需求带动光模块放量。 - **光纤**：本周+6.29%，本月+34.66%，长飞光纤等企业业绩高增。 - **IDC**：本周-1.75%，本月+0.58%，阿里巴巴加大AI基础设施投资。 - **物联网**：本周-1.75%，本月+0.58%，苹果加码端侧AI。 - **液冷**：高景气维持，政策推动智算中心100%液冷。 ### 2. 公司动态 - **中际旭创**：2026年上半年营收增长182.49%，净利润增长241.7%。 - **新易盛**：营收增长100.34%，净利润增长90.98%，全球首批量产1.6T光模块。 - **长飞光纤**：上半年营收增长53.6%，净利润增长889.0%，H股上涨8.74%。 - **长芯博创**：上半年营收增长40.72%，净利润增长91.08%，800G/1.6T光模块需求旺盛。 - **Marvell**：第二财季营收增长37%，数据中心业务成为主要驱动力，获谷歌投资。 ### 3. 市场表现 - **通信板块**：本周-3.13%，排名全行业第三十一。 - **涨幅前五**：楚天龙（+44.64%）、天邑股份（+18.65%）、长飞光纤（+16.16%）、东信和平（+11.42%）、星网锐捷（+10.61%）。 - **跌幅前五**：蜂助手（-8.58%）、中际旭创（-8.98%）、新易盛（-9.73%）、朗威股份（-9.96%）、中瓷电子（-10.84%）。 --- ## 投资建议 ### 1. 推荐关注板块 - **海外AI Capex超预期带动的光模块、光纤光缆与服务器板块**。 - **国内国产模型厂商自研芯片趋势驱动的国产AI芯片设计、制造及材料设备产业链**。 ### 2. 潜力标的 - 长飞光纤、中际旭创、新易盛、长芯博创、Marvell等企业受益于AI算力需求的持续传导。 --- ## 风险提示 1. **AI商业价值不及预期**：市场仍处于初级阶段，盈利模式需探索。 2. **技术发展速度不及预期**：AI模型训练效果不稳定、算法不成熟。 3. **供应链集中度过高**：AI行业依赖少数核心供应商，易受供应短缺影响。 4. **行业监管加剧**：各国可能出台更严格的AI监管政策，影响技术落地。 5. **市场竞争加剧**：巨头与创业公司竞争加剧，技术迭代可能导致市场份额波动。 --- ## 图表目录（摘要） | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图表1 | 服务器指数走势 | | 图表2 | 光模块(CPO)指数走势 | | 图表3 | IDC指数走势 | | 图表4 | 光纤指数走势 | | 图表5 | 本周通信板块景气度 | | 图表6 | 千兆用户占比超三成 | | 图表7 | 5G用户占比约七成 | | 图表8 | 移动互联网累计流量同比增长17.7% | | 图表9 | 6月DOU达23.57GB/户·月 | | 图表10 | 电话通话量持续下滑 | | 图表11 | 移动短信业务量大幅下降 | | 图表12 | 千兆光纤宽带网络建设稳步推进 | | 图表13 | 5G网络建设持续深化 | | 图表14 | 5月光模块出口金额累计同比增加18.6% | | 图表15 | 5月光模块出口金额当月同比增加50.7% | | 图表16 | 蜂窝物联网终端用户数同比增长5.76% | | 图表17 | 26Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比增长16% | | 图表18 | 板块周涨跌幅排序 | | 图表19 | 通信板块个股周涨跌幅（剔除\*ST公司） | --- ## 总结 本周通信行业呈现AI算力需求向光模块、光器件、服务器等环节持续传导的趋势。国产大模型厂商在算力支持方面取得突破，长飞光纤、中际旭创、新易盛等公司业绩高增，光模块产业链景气度持续验证。HBM技术走向定制化与三维堆叠，散热与封装环节价值提升。英伟达发布财报并宣布收购Hugging Face，进一步巩固其在AI生态中的地位。阿里巴巴加大AI投资，推动国内IDC需求增长。市场对通信板块整体表现分化，部分个股涨幅显著，部分则承压下跌。投资建议聚焦于AI算力需求带动的光模块、光纤光缆及服务器板块，同时关注国产AI芯片与光互联产业链的潜在价值重估机会。风险提示包括AI商业化、技术落地、供应链集中度及监管等。