20260330-安粮期货-豆油期货周度研究报告_豆油_特殊时间窗口下_警惕波动风险为主_5页_708kb

安粮期货豆油期货周度研究报告总结（20260330-20260405）

核心内容概述

本报告由安粮期货投资咨询部发布，聚焦于豆油期货的市场分析，重点探讨进口成本端、国内基本面、期限结构等方面，旨在为交易者提供投资参考与风险提示。当前处于南美大豆收割季与南北美豆出口的关键时间窗口，市场波动风险需引起高度重视。

主要观点

1. 进口成本端分析

• 巴西大豆供应充足：预计2026年巴西大豆产量将再创新高，供应稳定。
• 阿根廷大豆面临风险：受拉尼娜天气影响，阿根廷大豆单产可能下降，需关注其实际产量。
• 美豆出口前景乐观：美国国内需求强劲，市场对中国采购美豆的担忧缓解，出口预期良好。
• 关注关键数据：建议交易者密切关注南美大豆收割情况、南北美天气变化、美豆与南美豆出口动态，以及4月1日凌晨发布的美豆种植意向报告。

2. 国内豆油基本面

• 到港大豆量上升：2026年3月大豆到港量为705.1万吨，环比增加36.17%，同比增加37.61%。
• 压榨利润分化：巴西与阿根廷大豆的盘面与现货榨利处于历史中高位，而美湾大豆榨利处于中低位。
• 库存趋势：截至2026年第13周末，国内豆油库存为96.69万吨，环比下降2.40%；合同量增加3.52%，显示市场供需仍存在一定紧张。

3. 期限结构分析

• 基差稳定：截至3月27日，国内一级豆油基差集中在【190,350】区间，环比稳定，整体处于低位。
• 近远月结构变化：截至3月30日，豆油近远月结构表现为05合约小幅升水于09合约，09合约小幅升水于远月01合约，远月结构由平水转为平缓的BACK结构，反映市场对远期供应的担忧。

关键信息汇总

结论

当前豆油市场处于特殊的时间窗口，巴西大豆丰收与阿根廷产量风险并存，美豆出口预期良好。从基本面来看，国内豆油库存虽有所下降，但去库周期仍未结束，压榨利润呈现分化趋势。整体市场结构由平水转为BACK结构，显示市场对远期供应的担忧。因此，报告建议交易者在当前环境下警惕短期内大幅波动的风险，并密切关注后续关键数据的发布，以调整投资策略。