20260309-安粮期货-豆油期货周度研究报告_豆油_警惕波动风险为主_5页_731kb

豆油期货周度研究报告总结（20260309-20260315）

核心内容概述

本报告由安粮期货投资咨询部发布，聚焦于豆油期货市场近期走势及影响因素。报告指出，豆油市场短期内存在较大波动风险，需投资者保持警惕。

主要观点

• 进口成本端：巴西大豆供应充足，产量或创新高；阿根廷大豆可能受拉尼娜天气影响，单产存在下行风险。市场需关注南美豆收割情况、南北美天气及大豆出口动态。
• 国内供给：2026年3月大豆到港量为705.1万吨，环比增加36.17%，同比增加37.61%。整体供给有所增强。
• 压榨利润：巴西与阿根廷进口大豆的盘面与现货榨利处于中位附近，而美湾大豆榨利处于低位，显示其成本优势较弱。
• 库存变化：截至2026年第9周末，国内豆油库存为101.51万吨，环比下降5.05%，但中期去库周期尚未结束。
• 期限结构：近期地缘政治因素提振市场，豆油近远月结构由平水转为平缓的BACK结构，05合约升水于09合约，09合约微幅升水于远月01合约。

关键信息

一、进口成本端分析

• 巴西大豆：预计产量创新高，供应充足。
• 阿根廷大豆：可能受拉尼娜天气影响，单产存在下行风险。
• 美豆出口：美国国内需求强劲，市场对中国采购美豆的担忧缓解，出口前景看好。
• 交易建议：关注南美豆收割情况、天气变化及大豆出口动态。

二、国内豆油基本面

• 到港大豆：
  • 2026年3月到港量为705.1万吨，环比增加36.17%，同比增加37.61%。
• 压榨利润：
  • 巴西与阿根廷进口大豆榨利处于中位，美湾大豆榨利处于低位。
• 库存情况：
  • 截至2026年第9周末，全国豆油库存为101.51万吨，环比下降5.05%。
  • 沿海库存为93.03万吨，环比下降5.09%。
  • 国储豆油约13万吨，计入库存数据中。
• 合同量：
  • 合同量为130.58万吨，环比下降0.51%。

三、期限结构分析

• 基差：
  • 截至3月9日，国内一级豆油基差集中在【200,400】区间（3月提货），总体稳定，基差较往年同期处于中位水平。
• 近远月结构：
  • 由平水结构转为平缓的BACK结构，05合约升水于09合约，09合约微幅升水于远月01合约。

结论

豆油合约短期内面临较大波动风险，建议交易者关注南美豆收割情况、南北美天气及大豆出口动态，同时留意库存变化与期限结构演变，以制定相应的交易策略。

免责声明

本报告基于公开信息和资料编写，不保证其准确性与完整性，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。