20241117-财通证券-计算机行业2025年投资策略_多维共振_精彩纷呈_73页_5mb

计算机行业2025年投资策略总结

核心观点

1. 多维共振筑底行情
   Gartner科技曲线、超级摩尔定律、经济周期、产业政策与CapEx景气度共同作用，推动计算机行业进入“弱现实”向“强现实”转变周期，景气度提升。

2. 内外降息推估值扩张
   美联储与国内降息改善流动性，叠加政策复盘布局，计算机板块估值进入扩张期。基金持仓处于历史低位，风险偏好提升，现金流向科技与国产化。

3. Alpha与Beta赛道共舞

• Alpha赛道（技术创新）：
  Scaling Law带动算力需求激增，智能汽车、AIPC、AI视觉硬件、AI云计算硬件、生产力工具（如PDF）、生成式视频、教育硬件等硬件创新应用百花齐放
  • AI耗电升维威胁清洁能源：国产算力与核电需求激增
  • 智能驾驶下沉与出海：高阶智驾渗透率提升，华为ADS、小鹏、蔚来等车企加速上车
  • **券商信创与To C交易系统受益于政策催化
• Beta赛道（国产化与政策驱动）
  鸿蒙系统迈入2.0时代，产业链渗透率提升
  低空经济空域开放与车路协同加速落地
  数据要素市场供给高峰，公共数据开放初现标杆案例

投资建议

1. 关键受益细分领域

   • AI硬件：海光信息、寒武纪、科大讯飞、九号公司
   • 产业链配套：英维克（液冷）、索菱股份（AI汽车硬件）
   • 智能汽车：“下沉+出海”双主题——德赛西威、华测导航
   • 信创金融IT：同花顺、恒生电子、顶点软件
   • 政策国产化红利：神马石化、中科曙光、神州数码
   • 数据要素开放试验田：合合信息、达梦数据、上海钢联

2. 关注风险
   技术迭代不达预期、商业化进程延迟及政策支持力度变动等风险需持续跟踪。