20190909-光大证券-信息安全系列深度报告之二：互联网空间治理——蓝海开启_27页_2mb

报告摘要

互联网空间治理——蓝海开启总结

核心内容

随着中国互联网的迅猛发展，网民规模已达8.29亿，普及率高达59.6%。然而，互联网的迅速发展也带来了网络犯罪的增加，2017年我国因网络犯罪造成的损失高达663亿美元。为应对这些挑战，政府高度重视互联网空间治理，出台多项法律法规，如《中华人民共和国网络安全法》等，推动网络实名制、内容管理与风控、网络可视化等领域的投资机会。

主要观点

网络治理的必要性：网络犯罪和不良内容对社会产生严重影响，因此网络空间治理成为迫切需求。
政策推动：政府不断出台政策，强化网络监管，如“净网”、“护苗”、“剑网”等行动，推动互联网内容审核和舆情监控。
技术驱动：随着内容审核需求的爆发式增长，人工智能和大数据技术在治理中发挥关键作用，网络实名制、内容管理、网络可视化等细分领域迎来发展机遇。
行业投资机会：多个细分领域如网络实名制、内容管理、舆情监控、网络可视化等，将受益于行业投入增加，具备较大的市场潜力。

关键信息

网络实名制：数字身份证和电子社保卡等新型基础设施建设，有助于解决个人信息安全问题。
内容管理与舆情监控：监管力度加大，推动内容审核系统和舆情监控服务的发展。多家公司如拓尔思、太极股份、美亚柏科等在该领域布局，具备良好的客户基础和技术优势。
网络可视化：随着流量的快速增长，网络可视化系统建设投入也迅速增加，尤其在5G时代，该领域将成为新的增长点。
投资建议：推荐拓尔思、太极股份、美亚柏科、新大陆等公司，建议关注神思电子、中孚信息、中新赛克和人民网。

细分领域情况

4.1 网络实名制建设

数字身份证和电子社保卡是新型基础设施建设的重要组成部分，有助于提高身份认证的安全性和便利性。
CTID（互联网可信身份认证）由中央网信办立项，公安部组织实施，具备较高的安全等级和广泛的应用前景。

4.2 内容管理与舆情监控

互联网内容审核需求快速增长，主要由内容审核系统和舆情监控系统组成。
人工审核与机器审核相结合，提高审核效率。机器审核在短视频等高流量平台中尤为关键。
监管部门加大在舆情服务和大数据分析方面的投入，推动相关系统建设，相关公司如拓尔思、人民网等将受益。

4.3 流量快速增长带来的网络可视化投入

随着流量的爆发式增长，网络可视化系统建设需求上升。
5G承载网的独立建设将推动网络可视化系统进一步发展，带动相关设备和软件的投入增长。

投资建议

拓尔思：NLP技术领先，受益于政策推动和行业加速发展，预计2019-2021年收入分别为10.57、13.70和17.54亿元，给予2019年45倍PE，目标价18.45元，评级“买入”。
太极股份：在网络安全和自主可控领域布局领先，预计2019-2021年净利润分别为3.90、4.84和6.11亿元，维持“增持”评级。
美亚柏科：电子取证与大数据业务快速发展，预计2019-2021年净利润分别为3.7、4.4和5.3亿元，维持“买入”评级。
中孚信息：保密软硬件龙头，身份认证布局领先，预计2019-2021年净利润分别为0.92、1.29和1.68亿元，维持“买入”评级。
新大陆：在CTID领域有业务布局，有望受益于行业需求增长，给予“买入”评级。

风险分析

技术发展不及预期
空间治理政策落地不及预期
大数据发展不及预期
个人数字化产品推进不及预期
市场整体估值水平下降

总结

互联网空间治理已成为推动网络安全和内容管理的重要方向，随着政策的不断推进和技术的快速发展，相关细分领域如网络实名制、内容审核、舆情监控和网络可视化等将迎来新的发展机遇。建议投资者关注具备领先技术、良好客户基础和政策优势的公司，如拓尔思、太极股份、美亚柏科、中孚信息等，同时需关注政策落地、技术发展和市场整体风险等潜在挑战。

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