深度报告-20230510-国联证券-氢能深度系列六_电氢替代迈入进行时_46页_1mb

电力设备与新能源行业研究报告总结

🚀 1 新能源规模化孕育电氢新机遇

• 新能源发电量占全社会用电量比例已达到15%，山东省现货市场出现显著的电价分时特征。
• 电力现货市场建设加快推进，未来电价发现能力将提升电氢项目盈利空间。

💡 2 电氢经济性初步显现

• 电氢成本已接近煤制氢成本，部分省份（如山西）已低于蓝氢成本，具有替代潜力。
• 氢氧一体模式更具经济性，绿氢成本降至96元/kg（考虑氧气销售冲减），具备大规模应用前景。

🏭 3 产业链布局与公司推荐

重点公司推荐：

• 华电重工：背靠华电集团，工程整体解决方案，2023年收入增长突出，氢能业务快速拓展，买入评级。
• 双良节能：光伏龙头入局氢能，1000Nm³/h制氢设备量产，硅料设备与氢能协同，买入评级。

其他投资建议：

• 昌昇科技（电解槽技术领先，电气设备协同）、亿利洁能（“光氢化”一体化）、隆基绿能、阳光电源等。

⚠️ 4 风险提示

• 电解槽需求不及预期、新能源装机进度、竞争格局恶化、技术进展延迟。
• 运输成本高企（气氢拖车0–500km成本7–18元/kg），风险抑制长距离制氢经济性。

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