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报告摘要

本报告为CMBI固定收益部的市场日报，涵盖中国信用债市场的最新动态、交易观点、宏观新闻回顾及新发行债券信息。整体市场情绪较为平稳，部分债券表现活跃，市场参与者关注利率走势及企业流动性状况。

市场表现：今日市场整体安静，AT1债券出现短仓操作，部分高评级（IG）债券表现活跃。NANYAN长期债券价格上涨1点，而其他债券如ICBCAS/CINDBK则买盘有限。
中国高收益（HY）债券市场：昨日市场因美联储会议前的不确定性而较为平静。AT1债券回撤0.25-0.5点，AMC（资产管理公司）长期债券延续强势，GRWALL '25上涨3点，HRINTH长期债券上涨0.25点。TMT债券基准停滞，IG房地产债券持续上涨，VNKRLE '27上涨15点。COGARD因分享配售公告而一度上涨，但随后因抛压下跌。
流动性管理：KWG Group出售Kai Tak项目50%股权及股东贷款给Longfor Group，获得HKD1.3亿现金，有助于改善流动性，但其Aberdeen项目尚未有进展。

CSCHCN：中国南城（CSC）成功获得必要同意延长债务期限，尽管同意征集过程不理想，但其方案比同行更优，包括更快的本金偿还和信用增强措施。FV估值在75-99之间，具体取决于折现率。
KWGPRO：KWG Group面临剩余财年的集中到期压力，预计将进行负债管理操作，当前市场价反映其流动性风险。

中国境内发行：昨日发行76只信用债，总金额为700亿人民币。本月累计发行1308只信用债，总额1256亿人民币，同比减少11.3%。
新发行债券：
- CENCHI：媒体报道称其已开始向海外银行账户汇款，准备偿还6.875%、5亿美元的债券。
- CHJMAO：中国金茂发行20亿人民币三年期MTN，票面利率3.29%。
- CIFIHG：CIFI Holdings控股股东增持50万股份，总代价约1110万港元，持股比例升至约53.22%。
- GZRFPR：广州融创与中泰证券达成质押协议，以50%股权担保“16Fuli04”债券偿付。
- JINKE：金科地产通过会议调整债券条款，包括缩短会议通知期、调整还款安排，并增加信用增强措施，但拒绝取消紧急条款等。
- LENOVO：联想集团的4.75%债券仍有4.86779亿美元未偿还。
- RONXIN：荣盛发展调整“20Rongxin01”债券交易方式，仅限上交所固定收益平台及合格机构投资者参与。
- SHDCOM：山东商业集团发行6亿人民币90天超短期融资券，票面利率5.80%。
- YANGZH：扬州经济技术开发区发行5亿人民币270天超短期融资券，票面利率2.19%。
- ZZCITY：株洲市建设发展集团发行5亿人民币五年期公司债，票面利率4%。

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